英伟达高端AI芯片维需激增？中国芯片荒背后的灰市
2025年7月北京的供应链博览会上，英伟达展台依然吸引着不少中国观众。 然而在舞台背后，一项理论上不该存在的生意却在国内悄然火爆起来：修理那些被美国禁售的英伟达高端AI芯片 。
H100维修爆单：美国禁令催生AI芯片灰市黄金时代
自从美国禁止英伟达最先进的A100、H100等GPU对华出口后，中国AI产业链对这些芯片的灰色需求反而水涨船高。据深圳多家业内公司透露，目前大约有十几家专门提供此类芯片维修服务的企业，主要修复通过非正规渠道辗转流入国内的H100、A100等GPU。
某深圳资深GPU维修商的联合创始人甚至直言：“确实有很大的维修需求”。过去他公司一直从事游戏显卡维修，2024年底开始接修AI芯片业务，在发现ai芯片维修需求大、订单暴增后，他们另起炉灶新成立了一家公司专做高端AI芯片维修，如今每月维修上限已经到500块英伟达AI芯片！还有一家公司今年从GPU租赁 业务转型投身维修浪潮，月修上限达200片芯片，单片收费约相当于原始售价的10%，尽管价格不菲，客户的需求却依然强劲。
一时间，替换芯片的不再是新产品，而是“修好”的老芯片 ——维修机构的订单量呈现爆炸式增长，灰色渠道和翻新交易市场也随之日益活跃。
中国AI算力的隐秘战争
这一反常现象的背后逻辑 很清晰：在美国禁令的高压下，中国本土高端AI芯片供应严重短缺 ，而国内替代品一时无法顶上。
先进GPU是训练大模型的关键，但如今中国买不到新的A100/H100，只能设法利用手头有限的存量。国内虽然有华为等厂商推出了自研AI芯片，但性能相对英伟达顶级GPU仍有明显差距，中国市场对后者的需求依旧炙热。
英伟达尝试提供针对中国市场的受限替代品——如H20芯片及相应服务器——但据业内人士透露其售价高达百万人民币级别，且H20主要用于AI推理，无法完全满足大规模模型训练的需求。对于追逐GPT级别大模型的研究机构来说，他们最青睐的依然是性能最强的H100芯片。
禁令之下无新货 ，退而求其次又性能不济，中国的AI实验室和数据中心只好把现有的A100、H100榨干每一分算力：有的GPU整昼整夜连续运转了多年，故障率开始明显攀升。
AI芯片正变成“资源资产”
在正常情况下，一块高端GPU的寿命可达2至5年；但如今高强度超期服役，许多芯片很快就到了需要检修的地步。雪上加霜的是，这些禁运芯片在国内无法获得厂商官方的保修与更换服务 。
迫于无奈，“修芯片”便成为维系AI开发进度的临时解法：哪怕把烧坏的GPU抢救回来 再战，也好过眼睁睁看着算力熄火停摆。
更深一层看，算力资产正呈现出“类资源化”趋势 。禁运阴影下，原本用旧即弃的芯片如今变得像石油和机器设备一样宝贵，成为可折旧、可流通、可维护 的关键生产资料。
以前，一块GPU性能过时或损坏往往意味着报废淘汰；而现在，这些高端AI芯片因为稀缺被反复维修、循环利用，在灰色市场上发挥出最大价值。深圳的维修商们甚至可以像修理发动机那样对GPU进行拆解换件——提供从软件测试、风扇维修、电路板和显存故障诊断到零部件更换的一条龙服务。与此伴生的，是一个地下二手市场 的兴起：高性能GPU在黑市上身价飞涨、供销两旺。据报道，顶级的新款英伟达B200芯片眼下成为走私客追捧的对象，国内买家甚至愿意出价超过300万人民币购入一台搭载8块B200 GPU的服务器！
更夸张的是，有调查称美国今年4月进一步收紧对华出口管制后，仅三个月内就有价值至少10亿美元 的顶级英伟达AI芯片被偷偷运进中国，Nvidia的高端芯片据称已在中国黑市上“广泛可得”。
可见，美国封锁之下，一个庞大的地下算力供需网络正在形成，高端GPU俨然变成了当下硬通货 ，其“使用权”可以反复交易和延长——AI算力正在从消耗品转变为可持续经营的资产 。
中国AI芯片荒背后的生意经：谁在卖、谁在修、谁在囤？
我们的判断 是，这股“修芯片”热潮绝非孤立巧合，而是AI芯片在遭遇科技禁运后出现的明显“使用权资产化”信号。算力极度紧缺之下，围绕GPU的灰色价值链条 正系统性地成型：从境外采购走私，到国内改装翻新，再到挖潜复用，每一个环节都在为缓解算力饥渴贡献力量。这种非常规的市场现象，表面上弥补了燃眉之急，深层次却将倒逼中国加速推进高端芯片的国产替代 。
毕竟，灰色手段终究难成长久之计，要根治“算力荒”还得靠自主研发的突破。而对于提供禁运芯片的美国巨头英伟达而言，中国市场上这股另类需求同样是一个耐人寻味的注脚：一方面，它佐证了英伟达GPU在中国依然有着难以替代的旺盛生命力和隐性销量；但另一方面，这种需求无法通过正规渠道转化为业绩，反而凸显出公司业务对中美关系的不确定依赖。
如果未来灰色通道被彻底堵死，或者中国本土替代产品强势崛起，Nvidia当前近乎天价的估值还能否名副其实 ，恐怕要打上一个问号。归根结底，此次芯片维修热潮正是中美科技脱钩不断加剧的缩影：禁运与反制此消彼长，算力供应链被人为割裂重组，全球AI版图正走向深刻的结构性分化。
投资启示：谁将受益于这场“AI芯片荒”？ 可以预见，那些深耕芯片维修、翻新的专业服务商是最大获利者，订单暴涨带来业绩机遇。与此同时，活跃于GPU灰色流通渠道的中间商也能从高昂溢价中分一杯羹。
更长远来看，本土AI芯片研发企业 有望在禁运倒逼下赢得政策和资本的倾斜支持——一旦他们攻克技术瓶颈，市场空间将被迅速打开。而提供算力基础设施的国内厂商（如服务器整机商、云计算平台等）也可能借机崛起：面对进口受限，这些厂商若能整合翻新GPU 或对接国产替代 方案来搭建AI算力平台，将满足本土旺盛需求并分享到利润蛋糕。
结论:谁能缓解算力瓶颈，谁就握有新时代的“金矿”
综上，我们认为这波“芯片荒”背后已释放出新的资金配置信号 。资本市场势必开始重新审视以上相关领域的投资价值。对于投资者而言，当下正是沿着这一灰色链条去发掘“价值洼地”的时刻：无论是掌握独特维修翻新技术的隐形冠军，还是在国产算力解决方案上有所布局的潜力股，其估值都有望因算力稀缺的溢价而重估提升。
在中美科技角力加剧、AI算力供需失衡的大背景下，聪明的资金正悄然布局新的赛道—寻找那批被低估的“算力资产”标的，抢占未来制高点。