微软财报速评：Azure狂飙，AI驱动业绩再超预期
美东时间7月30日盘后，微软公布2025财年第四财季（截至6月30日）财报，再次以远超预期的表现震动市场。财报发布后股价盘后上涨超过6%，彰显市场信心。
一、财报核心数据
l 营收利润双超预期
Ø 季度营收764亿美元，同比增长17%，高于市场预期的738.4亿美元。
Ø 净利润272亿美元，同比增长24%，每股收益3.65美元，高于预期的3.38美元。
l Azure增速迅猛，年收入首破750亿美元
Ø Azure季度收入同比大增39%。
Ø Azure全年收入首次披露达750亿美元，同比增幅34%。
Ø 微软云整体年收入突破1680亿美元，同比增长23%。
l AI业务高速扩张
Ø 微软内置AI功能月活跃用户超8亿。
Ø Copilot系列产品月活跃用户超1亿，采用率创新高。
二、三大增长引擎分析
1. Azure云业务：未来持续高成长
Azure云平台已成为微软业绩增长最关键驱动力。公司明确表示，大量企业客户的上云迁移进程尚未过半，未来增长空间依旧巨大。尤其是传统企业应用（如VMware、SAP等）迁移到云端，正成为Azure新的强劲增长来源。
2. AI应用：用户需求爆发
微软以AI为核心的战略正逐步落地并产生实质效果。以Microsoft 365 Copilot为代表的AI应用，月活用户量迅速突破1亿，CEO纳德拉形容AI产品使用率达到“前所未有的高度”。
3. 重资本投入：抢占AI基础设施制高点
微软第四季度资本支出达到242亿美元，同比增长13%，远超市场预期。公司强调当前全球数据中心供不应求，尤其AI算力需求极为旺盛，预计供需紧张将持续至年底，因此短期内资本开支规模不会见顶。
三、股价反应与市场判断
财报公布后，微软股价盘后上涨超过6%。股价的积极反应反映出市场高度认可微软在云计算与AI领域的战略布局及执行能力。
从投资角度看，这份财报向市场释放了三大积极信号：
l Azure业务体量（750亿美元）首次清晰展现，明确了云业务估值基础；
l AI技术与应用的广泛采用，正有效推动公司整体盈利能力提升；
l 资本开支维持高位，代表管理层对未来业务需求的高度信心。
四、投资者关注的风险与机会
风险因素
l 资本开支持续高涨可能在短期内压缩利润率；
l AI竞争日益激烈，谷歌、AWS等巨头的竞争或影响后续增长。
投资机会
l 企业上云趋势加速，将持续推动Azure的高成长；
l AI应用生态成熟度提升，有望为微软开辟新的变现渠道，提升盈利能力；
l 微软云业务市场份额持续攀升，未来追赶AWS、超越谷歌云的潜力巨大。
当前微软业绩表现强劲，Azure与AI双轮驱动仍处于爆发阶段，市场情绪积极；但考虑到微软当前估值已处于历史高位，未来需要留意潜在的估值回调风险，尤其资本开支过高可能引发市场对利润率压力的担忧；投资者应关注未来几个季度Azure增长趋势是否能持续高位运行，以及AI业务变现情况，作为判断持股或加仓的重要指标。