原文链接： https://www.yjnt111.top/article/154

一、大势观察

A股主要指数集体上涨，沪指日线八连阳的同时，指数点位还创出了2021年12月以来的新高水平。截至收盘，沪指涨0.48%，收报3683.46点；深证成指涨1.76%，收报11551.36点；创业板指涨3.62%，收报2496.50点。

行情量价共振，沪深两市成交额达到21509亿，较昨日大幅放量2694亿，同样创出了2月以来的天量水平，两市成交额已经连续20个交易日保持在1.5万亿上方水平。

热点有序轮动，个股上涨数量超过2500只，全市场共有上百只个股涨停，并有接近150只股票涨幅在9%以上，“涨停潮”效应重现江湖。AI产业链则在场内彰显“致富”光环，AI四大市值龙头新易盛、中际旭创、工业富联、胜宏科技股价齐创历史新高。业绩和股价的正向联动，在市场里形成了积极反馈。（相关链接：AI茅台工业富联，万亿市值不是梦https://yjnt111.top/article/144）

港股大盘走势也全面转强，恒生指数周三收报25613.67点，涨643.99点，涨幅2.58%；恒生科技指数收报5630.78点，涨191.62点，涨幅3.52%，南向资金今年以来净流入超9100亿港元，再创历史新高。

二、市场动向

消息面上，金融促消费再迎政策重磅利好。财政部、民政部、人力资源社会保障部、商务部等九部门联合发布《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》；同日财政部、中国人民银行、金融监管总局三部门亦同步印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》。两项重磅措施的落地，标志着从服务业经营主体到个人消费者的贴息政策“组合拳”正式启动。具体来看，服务业经营主体贷款贴息政策聚焦餐饮、养老、托育等8类消费领域；而个人消费贷款财政贴息政策则为中央层面首次实施，直接面向消费者个人，通过降低消费信贷成本激活需求端潜力。两项政策在贴息比例设定上保持一致：年贴息比例均为1个百分点，且贴息资金由中央财政承担90%、省级财政承担10%，既体现政策力度，又兼顾央地协同。上述利好政策不光能够刺激消费、盘活存量资金的，还为市场释放正面积极信号，并有机会带动科技消费电子产品销量，提振AI主题活跃。

而在外围市场当中，金融市场对美联储降息的预期迅速升温，而一旦美联储降息周期开启，市场流动性进一步得到释放，将更有利于A股市场拓展强势行情的运行空间。美国银行8月份的基金经理调查则显示，基金经理们对亚洲股市的信心保持坚挺。尤其是对中国经济的前景信心日益增强，中国大陆和香港地区的股票市场，成为了投资者第二青睐市场，这对A股H股的估值提升，预计都将有所助益。数据方面也显示，在美国上市的中国资产ETF，上周吸引了5040万美元的净流入。在行业方面，基金经理们对亚洲地区（除日本外）股票市场的偏好，则相对集中在AI相关的科技硬件和半导体方向上。

重要会议方面，也有人工智能方面的利好消息爆出。世界人形机器人运动会明日开幕！值得一提的是，参赛机器人在此次赛事中不仅将挑战包括跑步、跳高、足球在内的传统体育项目，还将通过场景赛考验机器人的综合能力。比如在属于场景赛单元的酒店清洁赛事中，机器人需要从起点出发，推下门把手进入房内，尽可能多且尽可能快地将散布在家具上的矿泉水瓶、一次性饭盒、易拉罐等垃圾扔进垃圾桶内。据初步了解，到时现场会盛况空前，宇树、天工等确认参赛。“人形机器人”指数年内涨幅已经接近60%，指数点位刷新了历史新高。

三、焦点公司

①英伟达： 英伟达推出具身智能推理模型Cosmos Reason。在行业顶级会议SIGGRAPH（国际计算机协会计算机图形学和交互技术特别兴趣小组年度会议）上，英伟达推出一系列面向机器人开发者的世界模型、应用库和基础设施。其中最引人关注的是，参数量只有70亿的开源物理AI应用和机器人视觉推理模型Cosmos Reason。英伟达介绍称，自从OpenAI多年前发布CLIP模型以来，视觉语言模型已经改变了计算机视觉任务，然而，此前的模型无法解决多步骤任务，也难以应对模糊或新颖的现实体验。Cosmos Reason能够使机器人和AI具身代理“像人类一样推理”，并在真实世界中采取行动。

** **

** **

②微软： 公司在AI竞争中，采取了“高薪挖角”的方式，来招揽精兵强将。目前已经选定了最受欢迎的Meta AI工程师，并正在实施一项新的、竞争激烈的招聘流程。这一举措旨在与Meta丰厚的薪酬方案相匹配，包括数百万美元的签约奖金，以吸引和留住精英人工智能人才。

** **

③阿里： 通义千问宣布，Qwen Code每天可享2000次免费调用，无token额度限制。同时，阿里的TO C业务招聘近千人，涉及通义、AI眼镜等。由于此次招聘聚焦大语言模型、多模态识别与理解、多模态训练工程以及智能体应用、AI硬件等前沿技术领域，工作地点覆盖北京、上海、杭州、广州等核心城市，并且是近几年阿里智能信息事业群最大规模的招聘，得以反映出阿里在AI TO C应用方面投入的决心。** **

** **

** **

④百度： 智能云发起“AI创投加速计划”，将联合多方为入选创企提供亿级算力补贴、专属融资通道及政策申报支持。过去一年，该计划已助力20家企业完成亿元级融资。AI创企的成长始终面临一个“不可能三角”：技术深度、迭代速度与成本控制难以兼得。这个“不可能三角”，也是百度投入AI多年来一直希望攻克的难题。此次计划的出炉，与此不无关系。

⑤腾讯： 腾讯控股发布业绩报告，2025年第二季度，公司在AI领域持续投入并从中获益颇丰，收入及非国际财务报告准则经营盈利均取得双位数百分比同比增长。像《王者荣耀》及《和平精英》等游戏向平台化进化并加大了AI的应用，新游戏如《三角洲行动》亦取得了突破，使得游戏业务在用户及收入侧均表现出色。公司还致力于通过赋能微信内更多应用场景，推动AI原生应用元宝的使用量，升级混元基础模型的能力，为用户及企业带来更进一步的AI增益。  

三、后市展望

随着反弹行情的普遍深化，“A股正进入第一次系统性牛市”的观点，开始浮出水面。从近期涨幅榜和业绩公布情况来看，场内最大的明星，还是AI！AI为什么这么牛？咱们先说基本面，AI龙头公司业绩呈现超预期爆发，并不是从今天开始的。龙头公司们业绩利好，近期只能用“此起彼伏”来形容。中际旭创上半年净利润预增 52%-86%，新易盛暴增 327%-385%，极大地提振了市场信心。

公司业绩波动，或许是孤立事件，如果是行业增速也让人惊叹，这就说明整体行业庞大的叙事逻辑，足够诱人了。国际权威机构预测，2025 年全球 800G 光模块需求将突破 1200 万只，达到去年的 3 倍之多，也映衬了股价上涨，已成烽火燎原之势头。加上业界技术突破，此时起到了“锦上添花”的刺激作用。华为连夜发布 AI 推理创新技术 UCM，降低了对 HBM 的依赖后，市场预期国产算力产业链将迎来颠覆性的成本巨变。

业绩催化+技术突破，AI大模型持续快速迭代，预训练叙事回归（Meta的数个GW级集群、OpenAI星际之门、xAI百万卡集群等），以及AI推理需求快速起量等多重利好汇聚，将助力人工智能主题继续在市场上演“高光时刻”。由于国产算力芯片正进入全面自主可控的加速时段。相关板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下看，后续有机会迎来“估值扩张”行情，可继续看好下半年乃至明年国产算力主题的投资机会。

尽管股指已经超过了去年的全年高点，但距离2007年的历史最高位，还有40%的差距；再看看算力主题的行业指数，以及绩优权重的龙头核心，则普遍刷新了历史高点。一个是逐渐摆脱窘境，希望重现以往的辉煌。另一个则是已经攀上高峰，上方不存在套牢盘的解套压力，剩下的只是“怎么涨”和“如何涨”的问题。那么未来该选择做些什么，做出哪些选择。对于你年内的成绩单，将会非常关键。不同的选择，结果完全不同。提前预见，遇见更有智慧的你！