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一、大势观察

A股三大指数今日集体回调，沪指3700点得而复失。截至收盘，沪指跌0.46%，深证成指跌0.87%，创业板指跌1.08%。沪深两市成交额已经连续两日突破2万亿，今日在调整过程中，依然较昨日继续放量逾千亿，代表市场交易活跃度依然较高。

市场整体则呈现普跌格局，全市场超过4600只品种走低。具体个股当中，“寒王”之称的寒武纪盘中股价突破980元，直指千元大关，市值接近4000亿元，成为仅次于中芯国际的科创板第二大市值公司。个股行情的逆市爆发背后，则是AI行业需求回升的积极市场反馈。

港股大盘上演了高开低走的一幕，恒生指数尾盘收报25519.32点，跌94.35点，跌幅0.37%；恒生科技指数收报5576.03点，跌54.75点，跌幅0.97%。

二、市场动向

消息面上，国家发展改革委党组成员、国家数据局局长在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，“十四五”时期我国数字基础设施实现长足发展。我国数字基础设施在规模、技术等方面处于世界领先地位，截至2025年6月底，5G基站总数达到455万个，千兆宽带用户达2.26亿户，算力总规模位居全球第二，有力带动经济社会发展。近五年来，算力总规模增速每年都高达30%左右。而正是各个产业与人工智能的集中融合，推动算力需求持续增加。预示着，国内经济，甚至是国内资本市场的话题，未来相当长一段时间，都要聚焦在“人工智能”领域里了。

加之尽管国内7月进出口数据，以及CPI和PPI，均在预期范围内波动，并无显著超预期因素。但相对比较一致的预期，还集中在全球人工智能领域当中。尤其全球经济缩减的大环境下，巨头普遍加大AI投入力度，会使得意义更为显著。

其他方面，也在不断爆出有利于人工智能方面的利好。像麦肯锡咨询公司就预测认为，AI创造的就业机会将超过它所消灭的就业机会，尤其是在那些技术被用来增强，而不是取代人类能力的领域。具体来看人工智能将创造包括提示工程师、AI道德官员、AI辅助医疗技术人员、AI维护专家、可持续AI分析师、AI增强创意总监、AI素养教育者等岗位。

流动性方面，随着指数运行点位的水涨船高，杠杆资金入市比例，也在不断提升。本周三参与融资融券交易的投资者数量为52.34万名，创年内新高，超过了2月21日的52.14万名。并且和前一交易日相比，投资者数量增加4.61万名，环比增长9.6%，杠杆资金入市过程中，也在加剧短期市场波动的几率。政策方面，就不断提前予以警告。自8月份以来，陕西、云南等省份的近十家地方农商银行发布信用卡资金用途的相关公告，明确提及“严禁信用卡资金用于炒股”。加之指数短期涨幅巨大，获利盘在调整加剧后，存在兑现预期，对市场继续反弹，形成压制。但预计短期市场的调整，只是快速大幅上涨之后的插曲。长线机构资金纷纷进入中国资本市场，已经成为了不可逆的趋势。

三、焦点公司

①苹果 :据报道，公司正雄心勃勃地筹划重返AI领域，并推出一系列新设备，其中包括机器人、新版Siri、带显示屏的智能扬声器和家庭安全摄像头。据透露，该AI战略的核心是计划于2027年推出的一款可充当虚拟伴侣的桌面机器人。与此同时，带显示屏的智能音箱预计将于明年上市，这是其进军入门级智能家居产品的一部分。随着家庭安全被视为巨大的增长机会，新款AI摄像头就将成为苹果安全系统的核心，这种做法被认为，将有助于增强苹果产品生态系统对消费者的粘性。苹果的战略动向还为科技行业带来新的想象空间，或引领新一轮技术投资热潮。

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②OpenAI: OpenAI首席执行官山姆·奥特曼在社交媒体平台发文介绍ChatGPT最新功能更新情况。其中提到，目前GPT-5在响应模式的选择上提供“自动”、“快速”和“深度思考”三种模式。他称，多数用户适合“自动”模式，但新增的控制选项，将为特定需求用户提供便利。

③联想控股： “联想集团”公布截至2025年6月30日的2025/2026财年第一财季业绩。该财季，公司实现营业收入1362亿元（人民币），同比增长22%；第一财季营收创历史新高，非香港财务报告准则下，净利润同比增长22%，达28.16亿元。毛利率指标则创近三年同期新低。

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④腾讯控股： 腾讯CEO马化腾表示，腾讯在AI领域持续投入并从中获益，收入及非国际财务报告准则经营盈利等指标，均取得双位数百分比同比增长。公司还表示，已拥有足够芯片来进行训练和持续迭代，推理芯片供应上，也有多种选择。

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⑤东方精工： 2025年上半年实现营业收入21.59亿元，同比减少0.1%；实现归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长142.52%。2025年上半年，公司股权投资乐聚机器人，取得其2.83%股权。完成该笔股权投资后，东方精工在“人工智能+机器人”领域已有三个股权投资项目，形成“集群化战略投资”局面。

三、后市展望

乐观情绪萦绕下，可以断言本轮行情并未结束，也不会如此轻易结束。毕竟，沪指本周运行点位，已经突破了去年的高点水平。加之指数整体调整幅度没有超过1%，并且暂时还没有连续调整的态势，更没有必要杯弓蛇影。

加之本轮股指上涨过程中，没有以往的暴涨暴跌，反而凸显了一种“承接动能偏强”的系统牛底蕴，仿佛在复刻此前美股指数长牛慢熊的景象。

此外，A股两融资金持续增加，凸显市场信心不断回升。短期量能配合下，预计A股市场仍有望延续强势格局，不过也需注意高位获利盘回吐压力。接下来在中期资金面支撑和基本面修复的背景下，市场向好趋势不改，指数月内仍有继续拓展反弹上限的很大可能性。

聚焦人工智能主赛道的话，有国产算力底座、高端芯片、基座大模型等自主可控环节的公司、具备海外算力基础设施建设的公司，以及AI Agent订阅模式有望打开的增量收入型企业，投资价值都会逐步得到市场认可。蛮牛变慢牛的过程中，考验的是心态和眼光。面对刚刚上行到年内高点的股指，接下来是选择落袋为安，还是扩大胜利果实，甚至是面对刚刚到来的调整，继续加大仓位比例。具体该选择做些什么，做出哪些选择。对于你年内的成绩单，将会非常关键。不同的选择，结果完全不同。提前预见，遇见更有智慧的你！