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8月14日晚，寒武纪针对市场热议的“某厂商大额载板订单、收入预测、新品送样与潜在客户、供应链”等传言发布异动公告并明确否认。按常规逻辑，这类对“超预期订单”的澄清，本该被视作短期利空。然而，行情并未走出“利空打压”的剧本：8月15日股价虽回落2.67%，但很快企稳；8月18日更是在950元报收，单日再涨2.85%，成交额高达110亿元。市场给出的答案很直接——这不是情绪砸盘，而是资金在借机换手。

一、补涨逻辑：资金必须找平衡

过去两个月，北美算力链的龙头股一路狂飙：中际旭创、新易盛、胜宏科技频频刷新历史新高。但与之相比，寒武纪为代表的国产算力链涨幅明显偏低，市场自然会把它视作补涨标的。换句话说，即便经历15日的下跌调整，资金依然会基于“相对估值洼地”逻辑，继续加码。

二、国产替代叙事，正当时

当前，国内算力产业正迎来政策与市场的双重催化。无论是AI大模型对推理芯片的需求扩张，还是官方频繁释放支持国产硬件的信号，都在强化“自主可控”的主线。寒武纪作为国内GPU/AI加速器代表，自然会被资金反复挖掘。在这种大背景下，15日的下跌更像是洗盘动作，清理掉短线情绪筹码，让中线资金在18日重新上车。

三、资本动作，强化预期

7月18日，寒武纪发布定增预案修订稿，将原计划募资上限49.8亿元下调至39.85亿元，重点仍投向“面向大模型的芯片平台”和“软件平台”项目，其余部分用于补流。这次‘瘦身’不仅降低了股权稀释压力，也提高了方案落地的可行性，被市场视作短期利好。

8月15日，公司公告其定增申请已获上交所审核通过，相关材料将报送证监会注册。虽然最终落地仍需监管批复，但进程已实质推进，外界对其战略执行力和融资能力的信心随之增强。

四、盘面信号，说明一切

从8月18日盘面数据看，寒武纪全天成交110亿元，股价在950元关口站稳，不仅收复15日跌幅，盘中还逼近阶段高点。更关键的是，伴随资金放量，股价并没有出现大幅波动，说明承接力很强，主力资金还在持续吸筹。

对于投资者而言，这不是去追逐谣言，而是要理解市场真正的定价权在哪。寒武纪的上涨背后，代表的是资金对国产算力链的结构性认知差异。谁能把握住这一点，谁就能在接下来的行情中多一步先机。