大摩：Robotaxi进入“iPhone时刻”，特斯拉目标价上调至410美元

2025-08-20 作者: 预见大模型 AI技术顶级公司 #顶级公司 #AI技术

原文链接： https://www.yjnt111.top/article/199

2025年8月，摩根士丹利发布最新一期《全球汽车观察报告》，由知名分析师Adam Jonas领衔撰写。报告明确指出：自动驾驶出租车（Robotaxi）终于具备了大规模商业化的条件。这一时刻被形容为汽车行业的“iPhone时刻”，代表着整个汽车产业将迎来历史性的深度变革。

报告中引人注目的观点是：“现在购买带方向盘的汽车，将很快变得和2006年选择黑莓手机一样过时。”基于这一判断，摩根士丹利维持了对特斯拉（Tesla）的“增持”（Overweight）评级，目标价设定为410美元，按当前股价测算，仍存在约28%的上涨空间。

摩根士丹利报告强调了驱动自动驾驶出租车迈入商业化的三大要素：

生成式AI极大提升了自动驾驶系统对复杂环境的感知、决策与响应能力，这直接降低了大规模商业部署的技术风险。AI算法优化带来了安全性和可靠性的显著提高，成为Robotaxi商业化的技术基础。

自动驾驶计算芯片、激光雷达和传感器等硬件成本显著降低，算力快速提升，使企业能够在量产车型中部署高等级自动驾驶系统，从而为规模化普及提供物质保障。

大量资本涌入自动驾驶领域，美国加州和德州、中国等地陆续扩大道路测试与试运营范围，欧洲也在探索法律框架。这些政策与资本的共振推动了整个产业生态的迅速成熟。

报告对Robotaxi市场规模进行了详细的预测：

报告进一步指出，自动驾驶不仅是汽车产业本身的变革，更将引领交通基础设施、保险业、车联网乃至智慧城市的深层次产业结构重塑。

报告还分析了全球自动驾驶的竞争格局，重点对比了中国和硅谷的竞争优势：

中国：凭借庞大的电动车用户基数和快速降低的技术成本，中国在自动驾驶出租车领域拥有天然优势，可能率先实现大规模商业化。

硅谷：以特斯拉和Waymo为代表的硅谷企业，在人工智能、数据积累以及自动驾驶软硬件集成方面具备全球领先的技术实力。

摩根士丹利指出，中国和硅谷的竞争，将加速Robotaxi的全球普及，并为相关产业链上下游带来新的投资机遇。

报告特别强调了特斯拉在自动驾驶领域的优势：

数据优势 ：特斯拉的数百万辆电动车每天产生海量驾驶数据，这些数据成为自动驾驶算法持续优化的重要资源；
全链路控制 ：特斯拉拥有整车设计、生产制造到自动驾驶软件全套闭环，软硬件结合优势明显；
商业化路径清晰 ：特斯拉已在德州奥斯汀启动小规模、邀请制的Robotaxi试运营，车辆为改装Model Y，并在早期阶段配人类安全监控与远程辅助，后续扩展范围取决于监管与验证进度。

报告还援引了摩根士丹利对特斯拉的估值分项分析（SOTP模型），指出市场通常仅为特斯拉的汽车主业分配约50–100美元/股，而最新拆分模型中约给75美元/股给汽车，其余价值更多来自软件、Robotaxi和储能等业务。

尽管摩根士丹利对于Robotaxi前景表现得极为乐观，但分析师Adam Jonas同时也给投资者提出了谨慎提醒：

报告还特别指出了特斯拉在自动驾驶以外的另一项巨大潜力业务——类人机器人（Humanoids）：

到2050年，全球类人机器人市场规模可能高达5万亿美元，出货量将超过10亿台，其中工业和商业应用占比将达到90%。特斯拉CEO马斯克此前也公开表示，人形机器人将是特斯拉未来布局的核心之一，与Robotaxi共同构成公司AI生态的重要组成部分。

摩根士丹利此次发布的报告，以极具前瞻性的观点宣告了Robotaxi正式步入大规模商业化阶段。在这个过程中，特斯拉无疑是最大的受益者之一，凭借其技术领先、数据优势以及清晰的商业化路径，未来几年或将持续享受估值溢价。

然而，投资者也需注意，在庞大的市场空间背后，自动驾驶技术的风险、监管挑战及激烈的竞争局势也不容忽视。

自动驾驶的“iPhone时刻”已然到来，而这场技术革命的最终赢家，将取决于企业在技术研发、生态布局和商业落地执行能力上的综合表现。特斯拉能否继续领跑，还有待未来市场的检验。