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英伟达将于下周三公布2025财年第二季度（三季报）业绩。全球市场之所以屏息以待，不仅因为它是AI板块的绝对龙头，更因为它的表现关乎整条算力产业链的走向。

短期来看，中国市场的不确定性与股价高企可能带来波动，但值得注意的是，华尔街分析师却在财报前夕集体选择上调目标价 ，这本身就是一种信号。

一、华尔街共识：AI需求强劲支撑长期增长

在近期的研报中，多家机构强调了三大共识：

• Blackwell平台与GB200出货超预期 ：供应链效率提升，机架良率提高，全年出货预期上调；
• 数据中心需求持续强劲 ：云厂商资本支出扩大，AI服务器需求旺盛；
• 短期风险可控 ：中国收入不确定性存在，但整体供需格局并未改变。

二、海外分析师对三季度业绩的主要预估与评级调整

1.KeyBanc – John Vinh （美投行KeyBanc顶级半导体分析师，CFA，成功率近60%）

时间：2025年8月20日

评级与目标价：在发出中国业务警告的同时，将目标价由190美元上调至215美元，维持“增持”评级。

逻辑：Blackwell Ultra进展顺利，GB200机架良率达85%，出货量预测上调。即便中国市场存在不确定性，供应链改善足以抵消影响。

2.Susquehanna – Christopher Rolland （美国老牌投行半导体首席分析师，多次入选Institutional Investor明星榜单）

时间：2025年8月20日

评级与目标价：目标价由180美元上调至210美元，维持“正面”评级。

逻辑：数据中心动能强劲，短期波动不足以改变长期趋势。

3.HSBC – 分析团队 （汇丰银行全球科技研究组，强调估值与资金流向）

时间：2025年8月20日

评级与目标价：目标价由125美元提升至200美元，维持“持有”评级。

逻辑：AI GPU市场空间扩大，云厂商资本支出年初以来增长37%。

4.Morgan Stanley – Joseph Moore （摩根士丹利资深半导体分析师，覆盖GPU/CPU多年）

时间：2025年8月18日

评级与目标价：目标价从200美元上调至206美元，维持“超配”评级。

逻辑：Rubin芯片交付未延迟，AI供需紧张格局依旧。

5.Mizuho – Vijay Rakesh （瑞穗证券明星分析师，擅长供应链调研）

时间：2025年8月14日

评级与目标价：目标价由192美元上调至205美元，“优于大盘”评级。

逻辑：富士康、纬创、Wiwynn等代工厂AI服务器需求旺盛，有助对冲中国市场不确定性。

6.Piper Sandler – Harsh Kumar （美国Piper Sandler半导体及IT硬件首席）

时间：2025年8月中下旬

目标价：225美元。

逻辑：美国HPC市场（美国高性能计算市场，涵盖科研、国防、云厂商的超算与AI算力需求。）供不应求，AI基础设施扩容驱动长期增长。

7.Melius Research – Ben Reitzes （Melius创始合伙人之一，前巴克莱科技研究主管）

时间：2025年8月中下旬

评级与目标价：维持“买入”评级，目标价205美元。

逻辑：市场低估AI数据中心的长期潜力，公司前景仍然稳健。

8.Oppenheimer – Rick Schafer （奥本海默资深半导体分析师，聚焦通信及欧洲AI布局）

时间：2025年8月18日

目标价：175美元。

逻辑：重视英伟达在欧洲AI项目的作用，但预期相对保守。

9.TD Cowen 分析团队 （美知名投行，长期跟踪科技成长股）

时间：2025年8月18日

评级与目标价：维持“跑赢大盘”评级，目标价区间200–235美元，最高给出235美元。

逻辑：Blackwell平台与基本面持续改善支撑估值。

三、业绩预期核心数据整理

总体趋势：分析师普遍上调目标价，预期集中在200–225美元之间，乐观者甚至给出235美元。这显示出市场一致认为AI芯片需求持续强劲，英伟达依旧是行业核心受益者。

四、理性看待短期波动，把握长期趋势

短期来看，中国市场的不确定性和高企估值可能带来波动。KeyBanc预计中国收入缺口或达20–30亿美元，而近期发布的MIT报告则直言95%的企业在生成式AI投入上尚未看到财务回报，直接打击市场信心，美股科技板块随即承压。英伟达作为AI龙头，高估值最容易被情绪放大，股价同步回调。但这更像是对估值的修正，而非对基本面的否定。

长期来看，AI基础设施扩张和Blackwell平台放量，使英伟达依旧具备强劲增长潜力。多数分析师认为，市场对其长期价值仍有低估。对中国投资者而言，这意味着：

• 不必过度担忧短期波动；
• 应重点关注财报后的指引与供应链进展；
• 若股价因利空调整，反而是中长期布局的窗口。

最终，短期风浪终将过去，真正决定价值的，仍是英伟达在AI时代的长期成长曲线。