百度二季报点评：AI收入首破百亿，能否撑起失速广告？
每一份财报都是对企业战略执行能力最直接的检验。
8月20日，百度交出的二季度成绩单令市场情绪复杂：总营收327亿元，同比下降4%；非GAAP口径下归属净利仅47.95亿元，同比下降35%，盈利压力显著。然而，另一面，AI新业务收入首次突破百亿大关，同比增长34%，成为财报中最引人注目的亮点。
传统广告业务的持续低迷与AI新业务的快速崛起之间形成了鲜明的对比，百度能否凭借AI战略突围，重新赢得资本市场的认可？这是当前投资者最关心的问题。
营收拆解：AI业务崛起，广告乏力
仔细拆解百度的营收结构，趋势已清晰浮现：
传统核心收入（在线营销）162亿元，同比下降15%。
AI驱动的新业务营收首次超过100亿元，同比增长34%。其中，智能云业务增长约27%，成为AI收入的主力军。
从绝对体量看，广告业务仍占百度总收入一半左右，但同比大幅下滑15%的数据，释放出强烈的信号——百度传统的广告基本盘正逐步被削弱。另一方面，AI新业务突破百亿收入，体现出公司在新赛道上的潜力已开始兑现。
AI新业务为何亮眼？
百度AI业务的增长，并非偶然，而是过去几年深耕的必然结果。
首先，智能云业务成为增长基石。李彦宏明确指出，全栈式AI技术与端到端产品体系布局，让百度智能云从初期的概念阶段步入规模化落地。大型企业、政务部门和垂直行业对AI服务需求的爆发式增长，让百度迅速抢占了市场高地。
其次，AI与搜索服务的深度融合，激发出新的商业价值。百度不仅仅是传统搜索引擎，更通过AI驱动的信息分发和精准推送，为用户创造更多价值，也为自身创造更多营收。
此外，“萝卜快跑”出行业务的扩张也功不可没。截至本季度，该业务服务次数超220万，同比增长148%；截至8月，累计全球出行服务次数超1400万；萝卜快跑足迹覆盖全球16座城市。
盈利结构：AI转型带来的阵痛
营收之外，盈利情况则略显复杂：
百度核心业务净利润74亿元，同比增长35%，表现亮眼。
非GAAP调整后净利润为48亿元，同比却明显下滑，凸显出AI业务投入仍在快速扩张阶段，成本压力较大。
AI业务高速扩张带来的成本投入，加剧了百度短期盈利压力。尽管AI新业务增长迅猛，但短期内还难以彻底弥补传统广告业务下滑带来的利润缺口，盈利结构失衡的风险仍在。
挑战：传统业务阴云难散，AI放量面临考验
尽管AI增长值得鼓舞，但百度的二季度财报也暴露出不容忽视的隐忧：
一方面，传统广告业务占比过高且加速下滑的趋势，正在拖累整体收入表现。市场环境变化、竞争加剧和客户预算收紧，都让百度核心业务压力倍增。广告收入连续两个季度大幅下滑，短期内难以逆转。
另一方面，AI业务快速扩张的同时，也伴随高投入、高成本的挑战。非GAAP利润大幅下滑背后，是不断攀升的AI技术研发和市场推广成本。如果AI新业务收入增长速度未能持续高位，百度的整体财务状况将面临更大压力。
更重要的是，AI业务的长期成长能力也并非稳操胜券。当前AI领域竞争激烈，百度虽然占据优势位置，但面对阿里、腾讯、华为等科技巨头的围攻，其能否长期保持技术和市场领先地位，仍存较大变数。
百度的AI故事值不值得信任？
对于投资者而言，这份财报所传递的信息有两面性：AI业务的高速成长给了市场充分的想象空间，但传统业务的颓势又让投资者保持谨慎。
百度AI业务首次实现百亿收入，短期来看必然提振投资者信心，有利于市场估值修复。但持续关注的重点应放在AI业务的盈利能力和持续性上。如果未来几个季度AI收入能够继续高增，同时有效控制投入成本，百度的投资逻辑才更为稳固。
投资者也必须注意，短期的AI业务高增长不能完全掩盖传统广告业务的颓势。如果广告业务持续承压，AI业务未能实现稳定盈利，百度的整体估值将难以获得大幅提升。
百度AI时代，格局未定
2025年的百度正站在历史性的十字路口：传统广告主业的衰退和AI新业务的崛起交织在一起，既蕴藏机遇，也充满挑战。
此次二季度财报，百度向市场传递了积极信号，AI新业务首次突破百亿元，意味着AI驱动的增长逻辑得到初步验证。然而，传统广告业务的持续下滑和AI领域的高投入、强竞争，仍在不断挑战公司的战略定力。
百度未来能否借AI真正实现跨越式发展，不仅取决于短期内的收入突破，更依赖长期盈利模式的持续验证。格局尚未落定，真正的胜负，或许还需更长时间的观察和检验。
AI赋能，百度的这场战役，才刚刚开始。