原文链接： https://www.yjnt111.top/article/314

一、大势观察

9月首个交易日，两市主要股指延续上行态势，深证成指涨逾1%，创业板指大涨约2%，续创阶段新高。截至收盘，沪指涨0.46%报3875.53点，深证成指涨约1%报12828.95点，创业板指涨2.29%报2956.37点，科创50指数涨1.18%，沪深北三市合计成交27779亿元。

盘面上看，有色、医药、半导体等板块拉升，黄金概念、创新药、CPO概念等爆发。个股方面，全市场3208只股票上涨、2086只股票下跌，其中122只涨停、7只跌停，个股涨跌停比例为17:1，CPO等算力硬件股维持强势，源杰科技等多股再创历史新高。

港股走势方面，涨势更为强劲。恒生指数收报25617.42点，上涨539.8点，涨幅2.15%；恒生科技指数收报5798.96点，上涨124.65点，涨幅2.2%，在人工智能浪潮持续推动下，中国科技资产的价值重估可能成为长周期的叙事主线，港股科技板块有望持续受益。作为港股科技领域的重要代表指数，恒生指数和恒生科技汇聚了一批中国代表性龙头企业，其长期投资价值值得持续关注。同时，沪港深通机制逐步完善后，南向资金有望进一步提振市场流动性。

二、市场动向

消息面上，国家统计局公布数据显示，8月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月分别上升0.1、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体继续保持扩张。

有利于资本市场的利好，也在不断发布。近日证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会。吴清强调，证监会将深入贯彻党中央、国务院决策部署，高质量谋划好资本市场贯彻实施“十五五”规划相关工作。持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断增强市场的吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。

而具体到A股市场上的热门板块，目前就非人工智能主题莫属了。2025年初DeepSeek大模型的崛起，使得外资将其誉为 “中国的斯普特尼克时刻”，这在海外投资人中备受关注。这一事件对全球认知中国科技实力起到重要重塑作用，也为国内众多投资人带来信心。技术突破中，除DeepSeek外，人形机器人、半导体领域也有持续创新，且国家非常重视这些领域，近阶段还颁布了 “AI +” 相关新政策，强调为创新领域引入耐心资本，引导资本市场关注相关机构与上市公司，给予更多支持以助力其快速成长。目前 AI 相关领域正带动中国整体技术产能提升，是具备中长期影响力、对资本市场意义重大的核心赛道与投资主题。

进入9月之后，也是消费电子大厂的供货和推新高峰。随着苹果和META在9月发布会的陆续召开，苹果的端侧AI、META的AR眼镜可能会带来新一轮更可持续的端侧设备和端侧AI生态产业趋势，接力当下热炒的云侧AI，消费电子板块尤其是果链优质上市公司，都有机会获得资金垂青。

三、焦点公司

①微软： 日前，微软AI CEO、DeepMind联合创始人穆斯塔法·苏莱曼在一场播客节目中表示，“微软已从AGI转向实用主义，因为如何将AI真正融入人类生活比AGI更重要。机器人不再与青少年用户讨论自残、自杀、饮食失调或可能不合适的恋爱话题。Meta还表示，这些只是暂时的改变，未来公司将发布更强大、更持久的未成年人安全更新。短期内，相关安全措施将增强用户信任，长期需观察技术优化与监管平衡。AI行业对伦理与合规的关注度或因此提升。

②OpenAI： 据报道，OpenAI正计划在印度建造一座大型新数据中心，这可能标志着“星际之门”在亚洲推进的重要一步。

③华为： 公司上半年营收达4270亿元，同比增长3.94%；净利润达371亿元，同比下降32%，低于2024年上半年的546亿元。2025年上半年，华为研发费用达到969.5亿元，较2024年上半年增加了超80亿元。根据最新的《2025中国民营企业500强调研分析报告》，过去一年时间在研发投入榜单中，华为排名全国第一，超过腾讯、阿里、比亚迪等企业。华为轮值董事长徐直军在“新场景·新体验”鸿蒙生态大会2025上发表了题为“在一起，让鸿蒙更精彩”的主旨演讲。徐直军表示，目前互联网头部应用已适配鸿蒙，中长尾应用也陆续加入，鸿蒙生态基本好用。

④阿里： 在阿里巴巴2026财年第一季度财报电话会上，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，过去4个季度，阿里已在AI基础设施以及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。此外，阿里巴巴实现AI大模型“N连发”，新启用8个数据中心，高德、钉钉等业务全面AI化。高强度投入为阿里抓住AI发展的历史性战略机遇提供持续动力。阿里AI收入的高增长向市场清晰验证了AI商业化的可行路径，有效打消了投资者对“重投入能否换来真回报”的疑虑，结合英伟达的财报，可认为全球头部厂商对算力的投资依然保持强劲。

⑤腾讯： 8月31日，腾讯元宝团队发文表示，积极响应《人工智能生成合成内容标识办法》，已建立AI生成内容标识管理体系。元宝已对AI生成内容添加显式标识及隐式标识。用户通过互联网传播由元宝生成的内容时，应保持上述内容标识的准确性、完整性。网络传播平台在获知或检测到用户上传内容为AI生成内容时，会在用户发布的内容周围添加显著提示。

⑥麦格米特： 公司近日在接受机构调研时表示，作为目前少数具备高功率高效率服务器电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商，公司已与英伟达形成合作伙伴关系，在服务器电源领域成为其指定的数据中心部件提供商之一，正积极参与英伟达Blackwell系列架构数据中心硬件系统的创新设计与合作建设。公司已将AI行业视为未来十年公司发展最重要的布局方向，投入大量资源，长期坚持投入，目前已从技术预研、平台搭建、产品研发、测试认证、供应链优化、工艺品质、生产制造、商务覆盖、市场拓展等各个维度全方面重点持续投入且快速推进中。

⑦寒武纪： 本月首个交易日，高盛又发布了一篇关于寒武纪的研报，维持对寒武纪的乐观看法，并将12个月目标价上调14.7%至2104元人民币。这是高盛时隔一周时间，第二次上调寒武纪目标价。上调盈利预测，高盛研报中表示主要基于两方面因素：一是AI芯片出货量增加，反映中国云资本支出在AI基础设施投资中的增长、支持性政府政策以及本地芯片组在推理趋势中的崛起；二是寒武纪营收规模扩大和运营效率提升带来的运营支出比率改善。同时，高盛将寒武纪2025年～2030年的净收入预测上调，其中今年预测上调34%，为后续几年最高的比例。

四、后市展望

温故才能知新，9月第一个交易日，指数走势依然强劲。但盘点一下8月的数据，或许会给我们带来更大的启发。根据wind数据显示，上证指数在今年8月的涨幅为7.97%，科创50指数、创业板指数涨幅分别高达28%、24.13%，指数大涨的背景下，却出现了一个让人吃惊的现象。那就是表面看上去，几大宽基指数当中，沪指涨幅最小。但即便是沪指“单月上涨7.9%”这个小目标，依然有超过60%的个股，在上月竟然都没有实现。同时，还有四分之一的个股，在这个月竟然是下跌的。残酷的现实背后，还有一组炸裂的数据，不要忽视。那就20205年8月融资盘，也就是杠杆资金进驻的焦点，全部集中在AI主题上。融资盘单月净流入规模前六名，都是同类板块，“易+中+天”就在其中。AI主题在市场的交投热度，也可见一斑。

上述数据充分说明，尽管市场已经进入了三万亿成交量能的新时代，资金依然在挑选盈利空间广阔，更有市场号召力的板块主题，此时AI主题的热度，就非常突出了。

根据市场主流机构观点来看，资金普遍对股指9月保持震荡上行的走势，抱有较高预期。但普遍认为，上涨斜率和8月相比，或许会有所放缓。换句话说，就是大盘保持涨势问题问题不大，上涨的强度，则可能要打个折扣了。这时候，尤其需要投资者保持良好的投资心态。而由于驱动上行的关键力量正来自于赚钱效应积累后，持续增量资金流入所形成的正反馈，那么这时候，AI算力、半导体自主可控的相关主题，仍然是目前场内重点的吸睛对象。