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一、Meta又要掀起风浪：一场从“屏”到“镜”的迁徙

9 月 17–18 日，Meta 将在年度 Connect 大会上发布一系列智能眼镜新品。

据Meta CTO透露，到时会分享带显示智能眼镜Celeste、第三代RayBan-Meta眼镜以及运动款Oakley眼镜。

与此同时，Meta 还计划推出配套的元宇宙交互软件，试图让智能眼镜不只是“可穿戴饰品”，而是真正成为新一代的计算平台入口。

在智能手机红利接近尾声、PC 市场持续低迷的当下，消费电子产业正在迫切寻找下一个“流量入口”。苹果 Vision Pro 的高开低走，让市场看到“空间计算”的潜力，也看到了门槛。而 Meta 在智能眼镜上的连续押注，则给了市场另一种可能：从昂贵的头显，转向轻便的眼镜。

对投资者来说，真正的看点除了“Meta会不会成功”，还有这场硬件实验所激活的A股供应链，究竟能不能迎来一波真正的机会。

二、智能眼镜：空间计算的入口

智能眼镜并不是新概念。从谷歌 Glass 到微软 HoloLens，过去十年间，这个赛道经历了从“炫技”到“尴尬”的轮回。但如今背景不同：

1、AI 驱动

大模型的普及，让智能眼镜不再只是“显示信息”，而是可能成为 AI 助手的物理载体。一副眼镜可以随时调用云端算力，回答问题、翻译语言、捕捉场景。

2、消费习惯转变

与笨重的头显不同，智能眼镜更接近日常穿戴。Ray-Ban Meta 第二代产品已实现与社交网络的深度绑定，拍摄、直播、AI 助手交互一体化，用户接受度比预想更高。

3、算力与电池的进步

低功耗芯片、微型显示技术、散热方案的迭代，让智能眼镜具备了从“概念”走向“量产”的条件。

换句话说，智能眼镜正试图承担“空间计算的 iPhone 时刻”。虽然能否真正引爆还有争议，但资本市场已敏锐地把目光转向了背后的产业链。

三、全球风向已起：数据说话

2025年上半年，全球智能眼镜出货同比大增110%，Meta份额升至73%，这不是“空中楼阁”，而是在真实用户场景里快速扩张的开始。对于产业链而言，这组数据的意义在于：渗透率曲线开始“抬头”，非线性加速可能随下一代形态出现。

与此同时，媒体与分析师对“带显示的智能眼镜”今年的判断偏保守——价格下调、销量目标保守——这恰恰意味着：头部厂商在压节奏，优先把交互与耦合打磨到“够用”，再求放量。这种“稳健试点”的路径，对供应链是利好：试产–小批–迭代的节拍，给了良率与成本优化的实操窗口。

四、A股怎么接？

材料—光学—电子—整机四条线：

（1）光学与显示：卡脖子的“灵魂件”

光波导/棱镜/镀膜：关键在于均匀性、耦合效率、鬼影/彩边控制与量产良率。

关注点：成熟玻璃基波导与树脂基波导的路线分野，防反镀膜与纳米压印设备的国产替代。

微显示（MicroOLED/MicroLED）：分辨率、亮度与寿命三者的三角取舍。MicroLED在红光效率与巨量转移上仍有工程挑战，但一旦突破，价值量级将远超当前。

潜在受益：国内光学器件/镀膜与微显示链条公司（如部分做光学膜组、AR波导、微显示的A股与港股厂商）。

风向标：Meta与Plessey的MicroLED合作被多次提及；而A股端若在波导良率与薄化、微显示器件配套上取得显著进展，弹性最大。

（2）主控与连接：低功耗“脑干”

主控SoC/协处理：低功耗AI推理（语音/视觉）、多麦阵列降噪、相机ISP、蓝牙/Wi-Fi协议栈一体化。

连接器/柔性板/天线：眼镜形态对体积/厚度极端苛刻，FPC、LCP天线与高密度BTB/BoardtoBoard连接件的可靠性是量产关键。

潜在受益：国内SoC、MCU厂商，及在FPC/连接器/天线的高端化供应商。

（3）整机与声学：既要“能用”，更要“好用”

阵列麦克风/扬声器/回声消除：开放空间语音交互的刚需。

模组化装配/点胶/固晶：在极小空间内的组装一致性与可靠性。

潜在受益：有VR/AR整机代工经验、深耕声学与微型器件的龙头。今年以来多家媒体报道在AR/AI眼镜链上的积极扩张，包括通过并购与合作提升光学/微显示话语权。

（4）软件与生态：从硬件“一次性收入”，到“服务经常性收入”

在端侧实现“即刻可用”的AI：极速唤醒、方言/口语适配、离线应急。

与社交/内容平台的耦合：拍摄、直播、字幕、翻译、AI备忘录，形成“轻应用矩阵”。

潜在受益：能把硬件装机量转化为订阅/广告/分成的公司（A股直接标的不多，但这是OEM与平台方绑定的长期价值来源）。

五、机会与陷阱并存

机会在于：

·需求外溢： 如果 Meta 的新品能够在 C 端市场打开销量，整个供应链将直接受益。

·技术积累： 即便 C 端不爆发，B 端（工业、医疗、教育）仍有稳定需求，提前占位就是未来的护城河。

·估值重估： 智能眼镜一旦被市场视为“下一代计算平台”，相关概念股可能迎来与 2010 年智能手机产业链类似的估值重估周期。

陷阱在于：

·量产风险： 光波导良率、散热、电池续航等问题若迟迟无法解决，眼镜可能依旧停留在“小众玩具”。

·市场接受度： 消费者是否愿意为“会显示的眼镜”买单，仍有很大不确定性。

·竞争压力： 苹果、谷歌等巨头同样在布局，Meta 并非一家独大。若产品失败，A 股厂商的订单也可能戛然而止。

换句话说，这是一场“高风险、高弹性”的赛道博弈。

六、投资者该如何看？

对投资者而言，最关键的问题是 时间窗口。

1、短期：9 月 Meta Connect 大会的发布，将成为概念股的直接催化剂。相关标的可能在短期内受到资金追捧。

2、中期：2026 年前后，是智能眼镜技术成熟、应用生态逐渐完善的关键期。届时产业链的赢家和输家会逐步分化。

3、长期：如果空间计算真的走向大众化，智能眼镜的市场规模将远超 AR/VR。届时，能够卡位核心部件的企业，将享受十年级别的成长红利。

因此，投资者需要区分“炒概念”和“看趋势”：短期可以博弈情绪，但真正的价值在于寻找具备技术壁垒和量产能力的公司。

七、对比“手机周期”：同是平台级硬件，逻辑却不同

·渗透方式：手机靠“全功能替代”，智能眼镜靠“低摩擦叠加”；因此眼镜更像“从0到1的叠加渗透”，不是“从A到B的替换”。

·生态门槛：手机生态是“App—系统—SoC”的三位一体；眼镜生态是“内容/社交—AI—传感—佩戴舒适度”的四向耦合，社交与内容的重要性被显著放大。

价值分配：手机价值在SoC与屏占比高；眼镜价值在光学/显示与超低功耗系统设计上抬升，连接器件与工艺制程的重要性被重新高估。

八、结语：从“屏幕的尽头”，走向“镜片的起点”

智能手机红利在衰减，PC的更新周期更长，“下一块市场”势必要从新的入口里寻找。智能眼镜的意义，不在于“像手机那样一次性重塑世界”，而在于把AI的表达形式从“手—眼—屏”转成“声—像—镜”，让信息在环境中自然流动。

对A股材链而言，这是一次从成熟工艺迁移到高门槛环节的机会窗口：

·抓住波导/微显示的良率拐点，

·做深低功耗模组/超小型连接的工程学，

·用“无显示高渗透+带显示试点”的双线逻辑熬过早期波动。

如果说十多年前的智能手机把中国硬件供应链推到全球中心，那么今天的智能眼镜，正在给这条链条一个“平台再分配”的新门票。谁先把技术门槛跨过去，谁就先拿到下一轮估值重估的入场券。