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一、大势观察

A股三大指数今日集体红盘报收，沪指涨0.04%，收报3861.87点；深证成指涨0.45%，收报13063.97点；创业板指涨0.68%，收报3087.04点。沪深两市成交额达到23414亿，较昨日放量640亿。

板块方面，智元机器人、减速器、汽车热管理，交运设备、纺服行业、通用设备等行业以及概念涨幅居前。尤其是以算力芯片、半导体、人形机器人在内的细分主题，更在场内起到领涨作用。个股方面，全市场共有3629只股票上涨、1689只股票下跌，涨跌比例接近2:1，涨跌停板数量方面，也是多头明显占优。其中88只个股涨停、7只个股跌停，个股涨跌停比例形成11:1的强势局面。

港股走势方面，呈现分化态势。恒生指数收报26438.51点，跌8.05点，跌幅0.03%；恒生科技指数收报6077.66点，涨34.05点，涨幅0.56%，截至9月15日，今年以来南向资金累计净买入10873.52亿港元，大幅超过去年全年。恒生科技指数第一大权重股—阿里巴巴，也已经连续17个交易日获南向资金净买入，期间共计获净买入额近470亿港元，反映出近期南向资金再度青睐港股AI核心资产的意图。

二、市场风向

①重要会议： 中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，过去两天，中美双方在西班牙马德里举行会谈。马德里经贸会谈成果显著，中美双方以合作方式妥善解决TikTok问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。

②行业利好 ：全国各地大力发展人工智能的决心，没有改变，政策利好出台的频率，甚至还有进一步加速的迹象。以杭州为例，日前，杭州市经济和信息化局就《杭州市加快发展人工智能终端产业三年行动方案（2025—2027年）（征求意见稿）》，公开向社会征求意见。《征求意见稿》系统规划了智能视觉终端、智能计算终端、智能机器人、智能可穿戴设备等10类人工智能终端发展赛道，并提出了重点任务和具体的保障措施，为杭州市人工智能终端产业的发展提供了明确指引。

与此同时，河南省人民政府办公厅也刚刚印发了《河南省加快人工智能赋能新型工业化行动方案（2025—2027年）》，方案中明确指出“到2027年，规模以上工业企业智能应用场景覆盖范围实现从单点突破向综合集成跃升，人工智能产业规模突破1600亿元，建成全国重要的人工智能产业高地和创新应用示范区。”

行情发展需要主线引领，当前市场最明确的主线，就是算力方向了。一方面，AI算力需求高速增长，推动核心器件、封装技术快速迭代后，提振了相关公司的业绩增速和在手订单，极大激发了市场的想象力。另一方面，由上至下的各类利好密集发布后，时间进入9月下半月，由于主动基金季末调仓效应、叠加临近三季报披露期，业绩对股价的影响开始提升。届时，将越发考验板块主题公司的含金量。

三、焦点公司

①特斯拉： 马斯克上周以每股371至396美元的价格购入约257万股特斯拉股票，总计约10亿美元，这是他自2020年2月以来最大规模的公开市场增持。此次增持被视为马斯克为实现持有特斯拉至少20%股份目标，而迈出的重要一步，以确保公司在转型人工智能和机器人领域的竞争力，并抵御激进投资者或收购威胁。特斯拉周一盘中涨7.5%，抹平年内跌幅。

②谷歌 ：由于被称为“Nano Banana”的Gemini 2.5 Flash Image自8月底推出以后爆火，谷歌的Gemini应用在刚刚过去的周末，力压ChatGPT成为App Store、谷歌Play商店多国下载量最多的免费应用。其母公司股价自4月低点以来，已飙升逾70%，最近的上涨动力来自亮眼财报和备受期待的反垄断裁决。

③CoreWeave： 公司披露获得来自英伟达的至少63亿美元订单，这份新订单是基于双方在2023年达成的一项协议。该协议反映了CoreWeave在加速全球人工智能创新方面发挥的规模、信任和关键作用。

④德州仪器: 来自模拟芯片与嵌入式处理解决方案芯片巨头德州仪器的总裁兼首席执行官HavivIlan近日表示，该公司的数据中心业务正助力该公司的整体模拟芯片产品需求迈向复苏阶段。“通信业务确实正在复苏。但是与数据中心相关的业务可能是复苏最快的市场。我们即将在这里看到约50%的非常强劲的增长，它也几乎在创出新的需求峰值。所以它正在回到2022年左右的巅峰水平。”Ilan表示。

⑤腾讯 ：2025腾讯生态大会上，腾讯集团高级执行副总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生宣布，全新大模型——混元3D 3.0发布。该模型实现3倍建模精度、首创3D-DiT分级雕刻模型，1536 ³几何分辨率以及36亿建模体素。

⑥宇树科技 ：国网杭州供电公司、宇树科技公司、具身智能基地公司、国网浙江华电研究院四方在公司融合创新中心签署“电力+具身智能”框架合作协议，开启在电力人工智能应用领域的深度合作。合作框架协议明确，四方将聚焦电力领域人工智能创新应用，在平台建设、科技攻关、标准制定、人才培养四大维度开展深层次合作，协力在“人工智能+”能源电力高质量发展中先行探路，加快孵化一批填补技术空白的标准规范和领先成果。宇树科技公司还宣布，开源UnifoLM-WMA-0——跨多类机器人本体的开源世界模型-动作架构。据介绍，UnifoLM-WMA-0专为通用机器人学习而设计，其核心在于一个可以理解“机器人与环境交互”物理规律的世界模型。该世界模型具备两大核心功能：一是仿真引擎，作为交互式仿真器运行，为机器人学习提供合成数据；二是策略增强，可与一个动作头进行对接，通过预测未来与物理世界的交互过程，进一步优化决策性能。

四、后市展望

在中美就妥善解决TikTok问题达成基本框架共识后，市场积极情绪重新升温，纳斯达克金龙中国指数已经逼近2022年1月高点，纳指更是刷新了历史新高点位，接下来市场的波动节奏和运行趋势，短期预计就要受到美联储利率决议的影响了。

①美联储这次到底降多少？

之所以这样说，是由于当前舆论普遍认为美联储降息25个基点已经“板上钉钉”，但这次市场想要的更多，“降息50个基点”或者“持续降息至2026年”这样的乐观预期，已经被纳入了股市上涨的情绪逻辑溢价当中。

并且，从历史维度观察，在美联储首次或重启降息后的12-24个月内，标普500指数大多出现了正回报。同时从对A股市场的流动性预期角度判断，在美债收益率下挫，美元指数跌破97支撑后，外资加大对中国核心资产的配置力度，都可以用“开弓没有回头箭”，来形容了。

②QFII险资A股淘金，怕踏空？

而且根据wind数据显示，即便没有美联储流动性放水的外因刺激，外资也开始对A股优质公司“垂涎欲滴”了。截止今年6月末，QFII，也就是境外机构投资者，持有“A股股票个数”的指标，已经超过了1100家，创出了近八年来的新高水平。这个指标数值的高企，意味着越来越多的A股上市公司，正符合外资的审美标准。

同时，向来以“厌恶风险”而被打上了“长线保守”投资风格标签的保险资金，对A股市场的投资价值，也越来越抱有充分认可的态度。目前A股当中“险资持股个数”指标，也已经来到了历史高位水平，说明这类长钱长投的资金，认为当前市场的潜在机会，是要远远大于所谓“投资风险”的。

③目标有了，咋行动？

另一方面，全市场集中关注的算力主线，具备强大的硬核逻辑。本身在中国科技核心主线当中，国内企业就具备着全球领先的技术与产能。发展人工智能，已经成为责任和使命。银河证券研报观点显示，从2025年，到2035年，中国AI产业将进入高速发展通道，成为驱动经济长期增长的关键力量。并且发展AI产业，也是时代的要求和心声。回顾中国信息技术发展历程，正清晰呈现出从“技术跟跑”到“系统并跑”再到“逐步引领”的清晰轨迹。而与技术相伴随的，是中国经济增长底层逻辑由“土地财政”转向“数据要素”，并朝着“智能原生”目标前进。展望2035年，结合政策红利释放与技术渗透节奏，AI核心产业规模在乐观、中性、悲观情景下将分别达到36.63万亿元、24.92万亿元、16.72万亿元。前景广阔的预期空间，有远见卓识的机构投资者，怎能不心动？

心动不如行动，最后，我们还不能忽视人民币升值带动资金回流的可能性，也在显著上升。人民币升值，带动股市全面牛市的行情，在2007年发生过什么？很多投资者，都现在应该都记忆犹新吧？

综合而言，随着我国资本市场定位的历史性提升，对美战略调整带来的风险偏好提振后，国内资本市场的行情核心支柱，确立为人工智能方向后。本月最大的风险，显然不是“机会在哪里？”这个问题了。而是要考虑在“科技算力”这条主线上，长期投资下去的话，仓位节奏和细分方向，这些细节了。