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一、九月的胜宏科技：凭空扩散的“拳打脚踢”

股市是最怕流言的地方。9月17日，胜宏科技就活生生上演了一出荒诞剧。

市场上流传出一份所谓东山精密的“投资者活动解读”，其中被截取出一些言辞激烈的版本：“技术沉淀超过胜宏”“正交背板（高速互连用背板布线方式的一种）一次性送样通过的只有我们一家”。

这些话在投资圈迅速传播，真假难辨。胜宏科技股价盘中快速下挫，盘中跌超7%，收跌3.78%，盘面一片惨烈。

当日稍晚，东山精密投关总监公开澄清 ：相关表述存在被误解的情况，原意是“行业可能会出现一两家万亿级公司”，并非针对具体竞争对手 。但澄清出来时，市场已经先反应了。

调研结束后，外界流传出多个版本的会议纪要，出现了不少被放大的“金句”。这些内容到底是否完整、是否代表公司原意，外界并无定论 。可以确认的是，现场确实有数百位机构参与，公司主要介绍还是围绕光芯片、光模块扩产，以及与客户索尔思的合作进展。

在涉及胜宏科技时，东山管理层提到的是“胜宏在HDI上曾经超前投入，才有了现在的产业地位”，更多是承认其产业标杆作用。

更重要的是，这场调研本身披露了不少产业趋势（调研口径）：

· 光芯片产能 ：当前约300万片/月，明年下半年目标提升到1200万片/月；

· 光模块节奏 ：明年400G月产22万只、800G月产80万只、1.6T月产5万只（兼容800G），调研信息显示，公司内部对2026年光模块收入的预期最高可达500亿元，净利率目标约30%；

· 客户与应用 ：除英伟达外，调研中有提及海外客户（如谷歌、甲骨文）订单推进；

· 产能扩张 ：9月新增产能开始放量，2026年中预计可达600亿产值，2027年末则向800–1000亿迈进。

胜宏科技自身的最新进展同样不容忽视：泰国工厂在收购后快速实现盈利，Q4即可贡献约40亿元新增产值；良率爬坡进度对标惠州本部；惠州、泰国双基地扩产正同步推进。

值得注意的是，这并不是A股第一次出现“董事长显眼包”引发的市场震荡。无论是此前某家汽车零部件公司高管放言“在座的都是垃圾”，还是某些董事长预测指数，这些言论一旦进入二级市场，就极易被片段化、戏剧化，再叠加传播效应，瞬间放大成股价波动的“小作文”。

机构在这次东山调研后也逐条做了点评，核心结论是：PCB每年产值超过700亿元，行业空间足够大，并非“一山不容二虎”。友商之间的互踩并不会改变基本格局，真正决定份额的，还是谁能拿下订单、谁能兑现业绩。

二、几周前的中际旭创：质疑模型引发的恐慌

再往前几周，市场的“故事本”里出现了中际旭创。

这一次，并非传闻，而是一位买方大佬凌鹏抛出的公开质疑。他直指：市场上流传的“中际旭创2027年归母净利润（归属于母公司股东的净利润）超250亿元”的预测模型，前提过于理想化。

他说，这个预测建立在三大假设之上：产能已经完全投放并释放 、未来产品价格不下降 、以当下净利率简单外推 。任何一条如果偏离，最终结果都会大打折扣。

这番话直戳要害。投资者最怕的不是坏消息，而是对“梦”的动摇。当天中际旭创股价迅速下挫。虽然公司并未正式公告澄清，但市场情绪已经先走一步。

不同于胜宏的“市场争议”，中际这场风波是买方对高预期模型的公开质疑 。与此同时，部分卖方机构则继续上调预期，甚至有券商将2027年归母净利润预测上调至约198亿元。买卖双方分歧被彻底点燃 ，投资者的心态随之摇摆。

三、为什么“小作文”总能撬动股价？

说穿了，股市的信仰，本来就立在纸糊的预期上。

在光模块、PCB、AI这类热门赛道，股民持股的逻辑不是账面利润，而是对未来的幻象——“高成长”“高景气”“万亿赛道”。当预期被一则市场流传的说法或质疑击碎，资金自然风声鹤唳。

这种情绪，有点像古代宫廷：只要有人在御花园里放话“皇上不行了”，整个朝堂就立刻人心惶惶，不等太医出来澄清，先抢着站队。

但要看到更深的一层：AI并不是泡沫里的幻影，而是正在落地的超级产业周期 。即使短期有传言扰动，长期趋势依旧清晰：算力需求持续扩张，光模块、电力、液冷这些环节依然是必需品。真正的龙头，最终会用业绩证明自己。

四、这不是孤例：更多“小作文”的影子

其实，胜宏和中际并不是孤例。此前天孚通信也曾因为“客户订单不稳”的市场消息盘中大跌，寒武纪也多次被质疑“产能瓶颈”“目标难以兑现”，算力租赁概念股更是时常被“客户砍单”的段子反复冲击。

海外大厂同样会阶段性出现“需求节奏调整/客户交付节奏变化”的传闻，相关个股与产业链也会出现情绪化波动。

胜宏科技vs中际旭创“小作文”事件对照表

简言之，胜宏是“市场解读”带来的情绪波动，中际是“模型质疑”触发的预期回调 。一个是片段传播放大，一个是对高预期的挑战，结果都是股价先行反应。A股逻辑很直白：真假不重要，重要的是——谁敢先跑 。

五、市场的病：谁都想当第一个跑的人

别把小作文当新闻，它更像是股市里的心理测验。

你看到“拳打胜宏创”的版本，会不会觉得胜宏要凉？

你听到“250亿净利润预测被质疑”的声音，会不会怀疑中际估值虚高？

你看见“客户砍单”的传闻，会不会想先卖了再说？

多数人的答案都是：管他真假，先跑再说。于是，股价的下跌不需要事实，只需要想象。市场里，情绪常常比真相更有杀伤力。

真正可笑的是，每一次“小作文”最后都被证明是被误解、过度演绎，或只是模型分歧，可下一次再来，依旧有人买账。就像赌场里，一个赌徒刚被坑完，转身又把筹码推到新一局。记忆短，才是股市最大的风险。

六、传言搅不动价值

市场上传言能制造恐慌，能放大波动，但改不了产业逻辑。胜宏科技的客户不会因为几句被解读的言论就换供应商，中际旭创的技术地位也不会因为一个模型质疑就土崩瓦解。

AI产业的逻辑更是如此 。短期有情绪，长期有趋势；短期有波动，长期有成长。全球算力持续扩张的大势未改，中国厂商正在补位追赶，从光模块到GPU、从液冷到AI电力，这条产业链注定是未来十年的黄金赛道。

市场短期看情绪，长期看价值。传言像浮萍，随风飘来飘去；价值像礁石，潮水再大也只能拍打表面。

所以，别跟着小作文起舞。钱最终会回到价值身上，赢家永远是那些看得长远的人。

传言再热闹，能兑现的只有业绩；而在AI产业链，兑现的空间，才刚刚开始。最终的赢家，不会在传言里诞生，而会在财报里站出来。