股价翻倍的秘密：投资者为什么跟随软银的ALL in AI？
一、从巨亏到股价翻倍：软银的戏剧性转身
如果说2021财年的软银集团还在泥潭中挣扎，那么2025年的软银已经用一记华丽的“AI转身”，把自己重新推上了资本市场的风口。
2021财年，软银因股市震荡和基金浮亏，录得史上最大亏损1.7万亿日元。市场一度认为，软银集团会长孙正义的“愿景基金”可能走到尽头。可短短几年之后，软银股价不仅走出了阴霾，2025年以来更是翻了一倍，刷新历史新高，总市值跃升至日本第四，仅次于丰田、三菱UFJ和索尼。
背后的秘密是什么？答案就是三个字：ALL in AI。
二、削减35%子公司：从“多元化帝国”到“AI集团军”
软银的转型并非一句口号，而是动了“真刀真枪”。
截至2025年3月底，软银的子公司数量为965家，比2019财年的1475家减少了35%，是自2016年以来的最低水平。这不是简单的数字变化，而是软银在战略层面的主动收缩：
1.出售无关资产：比如将2017年斥资33亿美元收购的美国堡垒投资集团，卖给了阿联酋主权基金。
2.剥离边缘业务：包括能源、房地产、传统金融等不具备AI协同效应的投资。
3.强化核心逻辑：留下来的公司，要么是AI基础设施，要么是AI应用潜在独角兽。
孙正义要做的，不再是一个多元化投资帝国，而是一个聚焦AI的“群战略”。这对资本市场而言，意味着一个最直接的逻辑：减少多元化折价，借AI趋势叙事获得溢价。
三、335家AI公司：孙正义的“第二次豪赌”
截至2025年6月底，软银通过愿景基金1号和2号共投资了335家公司，其中绝大多数与AI相关。
这些投资覆盖了AI全产业链：
·算力与芯片：增持英伟达，买入台积电股票，向英特尔出资20亿美元。
·AI应用：医疗AI、金融AI、机器人、自动驾驶，几乎无所不包。
·AI基础设施：数据中心、云计算、光通信芯片等。
这与20年前孙正义投资阿里巴巴时的逻辑相似：抓住大趋势，布下大棋局。但不同的是，这一次的规模更大、押注更集中。
在孙正义的定义中，AI不是某个行业的附属，而是未来所有行业的“操作系统”。如果赌对了，软银就会成为AI时代的超级资本枢纽。
四、投资者为什么跟随“ALL in AI”？
1. 从“多元化折价”到“AI概念溢价”
过去，软银因为子公司过多、产业线复杂，投资者很难看清核心价值，估值长期被打折。这种“多元化折价”不仅发生在软银，也困扰着三菱商事、索尼等日本企业。
而当软银大幅瘦身、宣布聚焦AI时，资本市场的视角立即转变：
·以前投资者看到的是“一个什么都投的综合投资公司”；
·现在投资者看到的是“一个高举ALL in AI旗帜的资本集团”。
投资者并不是认可软银本身的盈利能力，而是认可它绑定了当下最火的AI赛道。市场倾向于给这种“趋势性故事”更高的估值。
2. AI是全球资本的共识
自2023年以来，AI已经成为全球资本的最大共识。英伟达股价屡创新高，微软、谷歌加码大模型，已经让市场相信：AI是未来10年的主线。
在这样的背景下，软银无需解释复杂的财务逻辑——只要说一句“我在ALL in AI”，就能让投资者愿意跟随。这里的“买单”，更多是对AI趋势的追捧，而非对软银自身商业模式的认可。
3. 孙正义的个人IP效应
孙正义本人仍是软银最大的资产。
·当年押注阿里巴巴，让软银获得数百倍回报；
·现在他把类似的赌注压在AI上。
投资者心理很简单：孙正义过去赌对过一次，也许还能再赌对一次。这种路径依赖，让投资者在趋势面前选择跟随。
4. 股价与情绪的互动
2025年股价快速翻倍，不是因为软银财务报表有了质变，而是因为“AI群战略”满足了市场情绪。投资者在意的不是短期盈利，而是能否“站上AI的风口”。
这种股价上涨与AI情绪的互动，本质上是一种趋势投机：市场愿意提前“买AI”，哪怕背后是软银而不是更稳健的基本面公司。
五、风险并未消失：AI豪赌的另一面
当然，投资者跟随AI趋势，并不等于风险消失。
1. AI赛道的拥挤：软银投资的335家公司中，大部分仍处在早期阶段，盈利能力未知。过度分散，可能稀释回报。
2. 孙正义的极端风格：ALL in AI意味着押注过于集中。一旦AI周期放缓，软银将再度承压。
3. ARM的独角戏：软银寄望于ARM成为爆发引擎，但ARM股价本身也面临高估值争议。
换句话说，软银这次豪赌能否复制阿里奇迹，仍是未知数。
六、启示：投资者如何看软银模式？
软银的转型故事，给投资者三点启示：
1.聚焦主线，资本更愿意跟随
软银子公司从1475家瘦身到965家，聚焦AI之后股价翻倍，说明市场更喜欢“清晰的故事”，而不是“什么都做”。
2.押注大趋势，比单点盈利更重要
在资本市场，赌对方向比短期业绩更值钱。AI的确定性，让软银有了新的估值锚。
3.风险共生，机会与泡沫相伴
资本市场的狂热，往往意味着高风险。软银的豪赌能否落地，需要未来几年真正的业绩兑现。
七、结语：孙正义的第二次豪赌
从阿里巴巴到AI，孙正义的人生可以说是“赌徒的两次豪赌”。第一次，他赢得了传奇；第二次，他要挑战时代。
股价翻倍的秘密，不是因为投资者真的买账软银，而是因为他们买账AI大趋势。软银，只是这场趋势叙事的最大放大器。
投资者为什么跟随？因为他们宁愿现在站在孙正义的赌桌旁，也不愿错过下一个可能的阿里巴巴时刻。
问题是，这一次，孙正义还能赢吗？