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想要揭晓标题当中的答案，请耐心看到文尾！

一、本周AI复盘：震荡修复，节前情绪趋稳

过去一周（9/22—9/26），AI赛道在震荡与修复之间来回切换。光模块板块多次出现盘中急跌+次日回补的剧烈波动。中际旭创、新易盛等核心龙头整体仍维持在高位箱体，未破中期趋势。通信、AI主题ETF资金持续流入，显示机构与长线资金在震荡中仍旧抱团，市场主线并未动摇。

与此同步，HBM（高带宽内存）概念热度上升。国际动态方面，三星、美光均在最新季度业绩或公开资料中强调出货增长，供不应求的态势溢于言表。尤其SK海力士正在加快HBM4路线图，强化其在AI训练集群中的地位。国内方面，相关PCB、先进封测与存储链条公司获得更多调研关注，资金炒作热情明显升温。

节前整体氛围偏谨慎，“调仓换手+低位轮动”将成短线市场重要氛围。这一周尾盘相对平淡的表现，为下周两日节前的格局，定下了基调。

二、关键利空与误读：短线波动≠趋势逆转

光模块减持消息被过度解读

部分龙头出现股东减持计划，引发短期波动。但这更多是高位筹码腾挪，不改变长期订单和扩产节奏。市场把“个股股东减持”放大为“板块退潮”的想法，本身逻辑站不住脚。

HBM方向被误认为是题材炒作

HBM已经不只是概念，而是AI芯片性能瓶颈的关键解法。大模型训练和推理对内存带宽的依赖度越来越高，HBM的需求实质性增长。将其视作“冷门题材”，是非常错误的认知。

节前两日弱势≠行情结束

9月末只有两个交易日，资金大多会偏向谨慎，不意味着AI主线熄火。相反，短线波澜不惊可能是国庆后行情再起的蓄势。

复盘2010年至2024年间万得全A指数国庆期间前后的区间涨跌幅，不难发现，节前10个交易日区间涨跌幅中位数为-1.24%，上涨概率不足三成，而往往在国庆假期结束后，市场风险偏好往往有较为显著的回暖，股指整体呈现逐渐上涨态势，尤其在T+1至T+5日区间，涨跌幅中位数还会逐步扩大，胜率也从六成提升至八成。当然上述数据仅仅是基于指数层面，行业及个股角度，还需要跟踪更细分的板块数据动向及公司基本面订单业绩方面。

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三、下周核心判断：做好防守，耐心反击

如没有突发利好利空因素催化，由于下周仅有9月29日和9月30日两个交易日，节前效应明显，行情大概率不会出现暴涨暴跌行情，更有可能是偏平稳、偏防守的震荡市道。

情绪层面 ：市场情绪已从前期的恐慌逐渐修复，节前两日大概率保持谨慎观望，偏向“犹豫+试探”。

主线层面 ：HBM方向最值得关注。其逻辑是供给紧缺+全球巨头加码+AI内存瓶颈强化，短线有可能在节前率先获得资金试探性炒作，成为“第一驱动”。光模块在本周震荡洗盘后，短期爆发力有限，但国庆前若有放量突破，依旧有望冲击前高，成为“第二驱动”。

资金结构 ：机构资金与ETF预计保持稳健，游资倾向轻仓试单，重点可能落在“HBM+局部补涨”。整体流动性不会大幅收紧，但新增资金全面入场可能性，也不高。

技术面 ：光模块龙头依然处于强势箱体，若出现放量长阳，意味着国庆前冲击新高的信号点；若无突破，则节前可能维持震荡。HBM若有相关公司公告或市场传闻催化，更容易引发资金短线炒作。

一句话判断 ：下周前两日，HBM有望率先发力，光模块作为次核心方向等待突破确认。整体指数行情平稳为主，突破节奏更可能推迟到国庆后。

四、下周重点看什么？HBM为先，光模块为次

1.HBM：节前的“第一驱动”

逻辑硬核 ：AI芯片性能瓶颈集中在带宽，HBM已成行业必需。海外厂商的供给节奏、国内配套的研发进展，都是市场交易的重要催化。 

资金关注点 ：HBM相关的存储、封测、PCB链条标的，若有合同、客户验证或扩产公告，将直接带动短线行情。

策略方向 ：重点看是否出现“突发消息+放量长阳”，若无则观望，节后再择机。

2.光模块：节前的“第二驱动”

逻辑延续 ：800G已在交付，1.6T验证进展顺利，产业周期仍是主线。 

节前特征 ：本周大幅换手后，短线浮筹已出清，国庆前若出现ETF净申购与龙头放量，则有望在节前两日冲击新高。

策略方向 ：关注龙头是否放量站回关键均线；若确认，则可作为短线布局标志；若无信号，则应保持耐心，等待节后行情指引。

3.其他：辅助方向

AI芯片、服务器依旧是长期配角，但在节前两日难以形成主驱动力，更多作为“护盘+补涨”。

五、《预见》总结观点+操作建议  

1.核心观点

 下周两日是节前最后的试探窗口，整体行情偏平淡。时间短，意义却非同寻常。wind数据显示，国庆长假节前3个交易日，在十五年来，市场通常会出现一定修复迹象，上涨概率提升至60%

HBM是节前最有可能被点燃的方向 ，具备带动资金情绪的潜力。

光模块依旧是国庆前的冲顶选手 ，但突破可能延迟到节前最后两日或节后初期。

2.  策略参考

①轻仓试探，避免重仓搏击 ：节前资金谨慎，仓位状态应相对轻盈。若无明确突破信号，可保持观望态度，等待节后更大级别行情的爆发。

 ②关注突发催化 ：若HBM有新公告，第一时间观察成交与量能配合，信号明确才可考虑进场。而光模块板块，只要龙头放量站上关键均线，即有全面发酵的可能。

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③ETF打底 ：人工智能、通信主题等算力相关优质主题ETF，仍然是抗波动的优选，适合节前锁定仓位。

六、结语：月末两日，意义非凡！

尽管本月只剩9月29日和30日这两个交易日，但月度级别并不能简单判断指数已经结束反弹。

因为如果股指如能在这两日出现回升，并最终成功让本月月线收阳的话，将使得沪指出现近五年来首次“月线五连阳”的盛况。而根据上证指数最近二十年来的运行趋势图来看，只要是创出历史新高级别的牛市行情，必须满足“月线五连阳”这个条件。2007年的6124之前，沪指做到了！2015年5178点到达的前一年，沪指也做到了。更为巧合的是，当时沪指创出月线五连阳的月份，也是在9月！这次会不会形成重要月份和K线规律形态的完美契合呢，重演2015年牛市一整年的盛况？我们拭目以待。

当然，无论指数牛市行情如何演绎，AI板块轰轰烈烈、震耳欲聋的牛市行情高潮，即将在节前出手试探。我们判断：HBM是第一驱动，光模块是次核心，如果这两日光模块确认突破、HBM有消息催化，市场增量资金活跃的话，助力股指重新加速回升，也并非妄想。

真正的大行情，往往在短暂的沉寂之后爆发，伟大的胜利果实，也更愿意落于最有耐心的智者囊中。“节前耐心布局，节后满载而归”的策略，提前准备好。股指和算力主题大爆发的趋势，我们确保积极把握。预见将继续和你，在理性中做出判断，在人工智能的光明康庄大道中寻找方向，共同在前所未有的辉煌牛市里，演绎你的精彩人生，创出你的财富奇迹！