大摩最新警告：AI吞噬软件，黄金时代终结？
一、从“软件吞噬世界”到“AI吞噬软件”
2011年那句“软件正在吞噬世界”成就了一代SaaS（软件即服务模式）帝国。过去十几年，谁手里有CRM（客户关系管理系统）、ERP（企业资源计划系统）、办公协同，谁就能源源不断收割现金流。
可到了2025年，AI出手了。摩根士丹利在9月24日云栖大会后的研报中直言：AI吞噬软件（人工智能对传统软件的替代）。传统软件的模式是“功能打包、按授权许可”，靠固定流程赚钱；AI的逻辑则完全不同，是“模型+Agent（智能体，可自主分解任务、调用工具并执行步骤）动态生成”，随时能根据需求拼装功能。
二十年搭出的护城河，正在被AI一点点侵蚀。
二、云栖大会信号：应用层的存在感被削弱
阿里在2025年的云栖大会上已经明确：大模型和Agent（智能体）会像操作系统一样，能自己生成、自己调度功能。
举个例子：你要算三年的毛利率波动，过去在Excel（电子表格软件）里要写公式、画图表；现在只要一句话，AI就能直接生成报表。到这一步，用户几乎感觉不到软件的存在。
“吞噬”并不是“消灭”，而是把交互入口从“功能菜单”改写成“自然语言+智能体”。摩根士丹利正是捕捉到这一点，提出“AI不只是提升软件，而是直接吞掉软件”。
三、摩根士丹利的推演与判断
大摩在研报中给出的逻辑链条非常清晰：
大摩在研报中解释“AI 吞噬软件”的逻辑时指出：过去软件的商业模式建立在“固化流程+授权收费”之上，但当 AI 原生应用普及，很多传统软件功能不再需要单独存在，而是被模型和智能体即时生成。这意味着应用层的价值会被压缩，利润重心将逐步下沉到算力、存储、网络、电力这些底层环节。
因此，大摩点名阿里是“中国最好的 AI 赋能者”。理由很简单：既有模型（通义）、又有云（阿里云），还能主动重写自家应用逻辑，哪怕冲击钉钉、ERP。
价值正在下沉，基础设施得利，传统软件受损。
四、谁在AI时代吃肉
微软Office的命运已经说明一切：二十年现金牛，在某种程度上被Copilot（智能辅助写作工具）自己改写。用户写文档、做表格，AI一键搞定，价值锚点已从“功能”转向“结果”。连微软都在自我吞噬，那些二三线软件厂商还能剩下多少护城河？
投资的答案就直接：
摩根士丹利的这句话不是噱头，而是对估值体系的重估。2011年的“软件吞噬世界”造就了SaaS繁荣；2025年的“AI吞噬软件”，可能就是它们的分水岭。
市场不会给犹豫的人留时间。十年前，软件是金矿；十年后，财富密码已经藏在整个AI基建链条：从光模块到液冷，从电力到核电，从算力芯片到新材料。要么站在吞噬的一边，要么被吞噬。