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上海工博会现场，一个新名字迅速占据了C位——中国聚变能源有限公司 。这家公司成立才两个月，注册资本150亿元，背后中核集团、中国核电、昆仑资本、浙能电力等悉数在列。

随着聚变能源话题的快速升温，相关概念板块也受到市场广泛关注，尤其是材料研发、电力装备、重型制造等产业链方向。

二、聚变逻辑：方向明确，但路途遥远

简单区分一下：

聚变的优势主要有三点：

与之对比，光伏、风电扩产虽快，但难以匹配AI算力的指数级增长；核裂变虽然稳定，但废物和安全问题始终难解。聚变因此被认为是少数能够支撑长期天花板的方向。

但要真正实现商用，还必须跨过三道关：

反观国际，相关资本也已经开始押注。2025年8月，美国CFS （核聚变能源初创企业 ）完成8.63亿美元 融资，投资方包括英伟达和Alphabet（谷歌母公司）；9月，意大利能源巨头Eni 与CFS签署了超10亿美元购电协议 ，目标是在弗吉尼亚州建成全球首座商用聚变电站。

现在，我们的关注点正在从“是否可能”转向“何时、何地、以何种成本实现”。

三、A股怎么玩：谁是真，谁是蹭？

聚变概念在资本市场的第一波反应是普涨，但真正的价值需要通过筛选来识别。

相关公司

从公司分布来看，A股更多集中在材料、装备、电源 环节，真正具备EPC或核心验证能力的企业并不多。这也说明：强关联企业稀缺，中弱关联更多停留在题材映射 。

四、聚变与AI：逻辑闭环正在形成

聚变成为焦点，并不是凭空的，而是AI电力需求将其推上舞台。

目前，AI用电量已占全球用电量约1.5% ，部分激进预测甚至认为未来可能超过20% 。算力的上限，就是能源的上限。光伏、风电属于“加法”，核裂变是补充，但在现有可见的技术路线中，聚变被认为是最有潜力突破天花板的方向。

逻辑链条已经形成：

AI爆发→电力需求激增→能源瓶颈凸显→聚变被推到前台 。

这也是为什么全球资本不只把钱砸在芯片厂，还把资金投向能源端。巨头们比任何人都清楚：算力的终极瓶颈，很大可能在能源。

五、太阳还没点亮，但方向已定

回到开始的问题：AI的尽头是不是核聚变？

更稳妥的回答是：方向大概率正确，但商业化还很遥远 。

从实验室走到电网，至少需要十到二十年的周期。这是一场跨越十年的长跑，而不是季度性的博弈。短期看情绪，长期看兑现。

真正值得关注的有三点：

聚变行业依然处在早期，任何进度表都有高度不确定性，投资逻辑必须与工程节点绑定。

最终，能否把聚变真正并入电网，才是检验胜负的关键。短期是情绪，长期看兑现；真正的赢家，不是今天的概念受益者，而是未来能在能源端兑现长期价值的企业。