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一、本周AI复盘：三季度意犹未尽，四季度爱在深秋

9月最后两个交易日，A股彰显积极态势。指数呈现震荡上行态势，三大指数月线均收涨，其中创业板指本月累计涨超12%创三年多新高，科创50指数单月涨幅同样超过两位数，并创出近四年新高水平。

由于9月份制造业采购经理指数（PMI）数据发布，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平继续改善，进一步提振场内投资热情，为四季度行情埋下积极预期。投资者情绪高昂，板块运行有序。HBM+光模块+储能，作为AI主题即将脱颖而出的重要细分方向，有望在四季度开局起到领涨作用。

①HBM ：存储、封测、PCB等环节有资金试探布局。海外厂商SK海力士、美光、三星在公开资料中强调HBM需求强劲、产能高企，全球带宽瓶颈的逻辑，得以持续强化。

②光模块 ：龙头个股在高位箱体内反复震荡，下方支撑明显。部分二线公司获得资金试探性流入，板块结构在调整中优化。

③储能 ：受新能源政策推动，储能电池需求预测被机构上修，市场重新关注“AI+能源”配套逻辑，部分标的获得短线资金青睐。

二、关键分歧与误读：不要忽视细分板块的重大投资价值

HBM被错认为“配角”

HBM已是AI芯片性能瓶颈的关键解法，高带宽内存需求刚性，全球巨头持续加码。将其当作边缘题材，是常识性的认知错误。

光模块的波动是筹码腾挪

部分龙头受减持消息扰动，引发短线波动。但订单、扩产与交付三条主线并未动摇。短期回调，更有利于浮筹出清，识别并加速真正“长期主义”资金的入场与沉淀。

储能≠“与AI无关”

储能与AI的结合点在于数据中心用电需求。能耗约束、政策推动，使储能成为算力扩容的底座配套。长期角度作为算力主题加速并行的方向和意义，都极为突出。

三、节后首周核心判断

国庆长假回归后，市场首周将仅有两个交易日，行情大概率偏向“震荡+结构确认”的过程。不宜期待大爆发，但若核心方向出现信号，则可能触发节后主升。

情绪 ：根据过去几年历史经验来看，大盘节后首个交易日，呈现温和上攻节奏的话，对行情延续更为有利。但若有突发利好因素刺激，一旦出现ETF净申购和板块放量，则可能成为突破信号。

主线 ：三大方向并行。HBM是最具期待的焦点，若有客户认证、交付进展并伴随放量，可能率先引爆；光模块依旧是传输层的压舱石，若龙头放量突破关键阻力（前高、20/30日均线等强弱分界指标），将进一步确认趋势；储能受政策催化因素带动，作为能源配套并行方向，投资潜力同样不可忽视。

资金 ：机构与ETF会先试水，游资在局部突破上快进快出。若节后首周出现“主题ETF净申购+板块量能同步放大”，趋势确认概率将大幅提升。

技术 ：HBM主题当中，若有个股率先放量突破，将成为热点成功切换的标志；光模块若龙头站稳关键均线，趋势也将被确认；储能则应该视政策利好级别，作为判断板块强弱力度的试金石。

一句话总结： 节后两日，行情将以确认信号为主。AI主题当中，HBM+光模块+储能，这三驾马车即将并行驱动。

**  四、下周重点看什么？HBM×光模块×储能**

HBM：算力核心的“内存权重”

逻辑 ：AI训练与推理对带宽需求持续提升，HBM已成为算力瓶颈解法。

观察点 ：关注国内外相关公司是否披露客户认证、交付或扩产进展。若伴随放量，极可能成为两日内热点。

策略 ：温和试探，确认突破后，再考虑顺势加大仓位的可能。

 光模块：数据传输的“动脉主线”

 逻辑 ：800G已进入批量交付，1.6T验证持续推进，产业周期未改。

观察点 ：龙头是否会在节后快速放量突破关键阻力，ETF是否同步净申购。

策略 ：确认信号后布局龙头，未确认时耐心等待。 

储能：能源侧的“供电底座”

逻辑 ：AI数据中心能耗激增，叠加新能源周期，储能成为必要配套。有国内机构预测，储能电池需求同比大幅增长。

观察点 ：政策规划、地方招标、龙头扩产或新订单。

策略 ：作为并行方向配置，控制仓位，重点关注龙头业绩兑现。

五、《预见》总结观点+策略意见

目前，支撑股市上涨的逻辑没有发生变化，市场估值目前也较为合理，节后市场有望继续上行。外资机构配置中国资产的信心动力充足，加之CFM闪存市场最新预测，2025年下半年在DDR4、DDR5、HBM3E等DRAM ASP及bit出货齐增的强驱动力下，NAND单价持续回稳，预计2025年全球存储市场规模合计高达1932亿美元，将创下历史最高记录。可想而知，当AI服务器为代表的AI相关的存储应用需求持续旺盛后，原厂存储供不应求，导致NAND和DRAM均出现不同程度上的结构性供应短缺，有望全面推升第四季度存储价格上行。存储芯片补货提价等利好陆续发布，有利于核心资产的行情延续。而HBM、光模块、储能，将进一步带动市场活跃气氛，共同构成节后行情运行的加速器。

确认信号再加码 ：放量长阳或ETF净申购是关键触发器。

HBM优先关注 ：客户认证、交付消息是信号。

光模块守均线 ：突破确认才进场。

储能看政策 ：有政策驱动时适度参与。

参与工具方面，可考虑通过配置人工智能、通信、新能源ETF产品的方式，作为底仓策略的工具选择。

六、结语：股市四季度最热烈烟花，即将在AI主题盛放!

10月9—10日两天，是节后行情的方向确认窗口。HBM是最可能先行点火的焦点，光模块是趋势确认的核心主线，储能则提供能源配套的弹性机会。若量价共振与资金回流信号出现，节后主升行情将被点燃；若无确认信号，则以平稳震荡为主，等待更强驱动力。

《预见》 感恩有你，国庆快乐，中秋快乐。节后，我们继续用冷静的智慧为你预见下一个未知，谢谢。