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很多人质疑：茅台没有竞品，所以才能持续成长，茅台是稀缺品；而AI不会诞生类似茅台的稀缺品，光模块更不会，因为行业竞争激烈，所以无法类比茅台。

这是一个认知上的误解。茅台真的没有竞品吗？并不是。无论是五粮液、泸州老窖，还是国际烈酒，茅台都存在替代品。巴菲特买可口可乐的时候，市面上同样有百事可乐、果汁、茶饮，替代品更多。为什么巴菲特依然敢于下注在可乐？要知道那个时候的可乐，没有现在的品牌影响力。

茅台和可乐能够走出长期成长曲线的原因在于：稀缺性不等于“没有竞品”，而是长期在需求和供给的博弈中形成了不可撼动的地位。

光模块同样如此，今天确实有多个厂商可以竞争。但在高端800G、1.6T、未来3.2T光模块领域，良率爬坡、客户认证、资本开支门槛、交付能力，都决定了未来几年高端光模块具备实际上的稀缺性。就像茅台通过产能控制和品牌积累形成护城河，光模块龙头也通过技术+规模+客户绑定 建立壁垒。真正决定一家公司能否长期成长的，不是有没有竞品，而是能否在产业发展的浪潮中持续掌握超额利润与市场份额。茅台做到了，苹果做到了，可口可乐做到了，而高端光模块正站在AI算力资本开支的超级周期中，逻辑完全一致。

段永平真正开始买入茅台，是在2013年。而如果从2001年上市算起，到2013年茅台股价已经上涨超过20倍。如果按照“太贵”的逻辑，那时茅台早已PE过高，存在所谓价格风险。但段永平看重的不是过去涨了多少，而是未来十年茅台能否继续扩大护城河，兑现盈利能力。事实上，茅台最轰轰烈烈的上涨，发生在2013年至2022年，由此成为中国资本市场最伟大的长期投资标的。

同样的故事也发生在巴菲特身上。他在苹果市值1万亿美元的时候才大规模买入，当时无数人说苹果已经很贵了，可事实是，苹果凭借生态飞轮与护城河，继续成长为3万亿美元的公司。

这说明一个简单却常被忽视的道理：真正的价值不在于今天的价格是否比过去高，而在于未来十年的盈利和护城河能否不断扩大。 最好的投资就是最简单的模式：一个简单的故事，一个明确的需求，一份长期的可持续盈利能力。

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