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今天的市场，终于露出了久违的笑容。

在连续几天震荡调整、资金犹豫之后，沪指重新站上3900点，深成指、创业板指同步走强，主线逻辑重新回到“成长+业绩”双轮驱动的轨道。从走势上看，与其说是情绪反抽，不如说是结构性修复的起点，市场正在酝酿更具持续性的反弹，只待量能进一步释放。

一、大势观察

具体到今天的盘面当中，A股三大指数早盘探底后重拾升势，午后进一步发力，最终实现集体收红。截至收盘，沪指涨1.22%，收报3912.21点；深证成指涨1.73%，收报13118.75点；创业板指涨2.36%，收报3025.87点。两市成交额约20729亿元，较前一交易日缩量约5034亿元。

行业板块整体呈现普涨格局。汽车产业链表现亮眼，整车、零部件、电机等环节联动上行；医药与生物制品延续强势，化学制药、医疗服务同步走高；电力设备、电网、电源方向资金回流明显，成为盘面新的做多力量。个股层面，市场呈现普涨态势，上涨个股超过4300只，逾80股强势涨停。机器人概念午后爆发，五洲新春、三花智控等多股封板；医药方向全天高位运行，昂利康等个股持续走强；数据中心电源概念表现抢眼，四方股份、京泉华等再度冲击涨停。

港股10月15日收盘走强，恒生指数收报25910.60点，涨464.66点，涨幅1.84%；恒生科技指数收报6074.09点，涨150.83点，涨幅2.57%。盘面上，建材水泥板块领涨，中国建材涨逾7%；科网与航空股涨幅居前，东方航空涨超9%，哔哩哔哩涨超4%，阿里巴巴涨超3%；芯片股午后走高，华虹半导体涨超5%；轩竹生物上市首日涨逾126%。

二、市场风向

① 宏观政策信号：人民币升值、物价回稳，稳增长节奏逐步确立

人民币中间价上调至7.0995，创去年11月以来新高，离岸人民币同步走强。国家统计局数据显示，9月CPI同比下降0.3%、PPI下降2.3%，降幅均较上月收窄，通缩压力边际缓解。

宏观层面上，国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调要加力实施逆周期调节、扩大内需、优化产业生态。与此同时，央行开展6000亿元逆回购操作，保持流动性合理充裕。整体来看，政策底与流动性底正在同步显现，为四季度稳增长提供托底动能。

② 外部环境变化：美联储转鸽，中美经贸摩擦再起波澜

北京时间10月15日凌晨，美联储主席鲍威尔表示，若经济动能持续放缓，将考虑近期降息，并可能在未来几个月暂停缩表。IMF最新报告预测，2025年全球经济增速将放缓至3.2%，并指出关税上升正成为主要的不确定性来源。

同日，外交部发言人林剑在记者会上回应美方贸易言论。此前，美国总统特朗普指责中方“故意停止进口美国大豆”，并威胁将停止从中国进口食用油。林剑表示，中方在处理中美经贸问题上的立场是一贯、明确的——反对以关税施压，主张在平等、互惠基础上通过协商解决问题。

与此同时，商务部针对美方301调查再次表态，坚决反对单边主义和保护主义行为，强调“打，奉陪到底；谈，大门敞开”。综合来看，外部环境虽存博弈，但全球流动性边际宽松，中美之间在经贸层面的对话空间仍在，为中国资产带来阶段性战略窗口。

③ 产业与资金动向： AI制造提速，机构资金加速回流

产业端利好延续。上海市经信委印发《智能终端产业高质量发展行动方案（2026—2027年）》，提出加快智算服务器、人形机器人、智能眼镜终端及核心部件产业化，推动人工智能制造进入政策快车道。

资金面上，近两个交易日权益类ETF净申购额累计超560亿元，新基金迅速建仓，机构自购频繁。市场结构上，资金从防守型资产向成长方向切换，AI、半导体、算力设备等板块获得持续增量。整体来看，政策扶持与资金回流双轮共振，正成为推动市场结构性修复的核心力量。

三、焦点公司

① 新凯来

子公司启云方在湾区半导体博览会上推出两款自主EDA（电子设计自动化）软件，分别覆盖原理图与PCB（印制电路板）设计环节。产品性能提升约30%，开发周期缩短约40%，标志着国产EDA在AI芯片设计环节的应用突破。

② 寒武纪

公司与商汤科技签署战略合作协议，双方将在软硬件协同、AI芯片适配与一体机方案等方向展开合作。此举被视作国产AI核心厂商“组团”推进生态落地的重要信号。

③ 领益智造

与智元合资设立的机器人科技公司（持股80%）正式运作，聚焦工业具身机器人研发、核心部件制造与协同生态构建，意在深化其在智能制造与AI硬件链条的布局。

④ 瑞芯微

预计2025年前三季度净利润7.6—8.0亿元，同比增长116%—127%。在AIoT（智能物联网）与高性能终端需求推动下，其存储与边缘芯片方案渗透率有望进一步提升。

⑤ 阿里云

宣布自10月30日起，下调法兰克福、东京、迪拜节点ECS（弹性计算服务）产品价格，最高降幅达10.26%。该策略透露出其在海外AI云基础设施竞争中的布局企图。

⑥ 盛和资源

预计前三季度净利润为7.4—8.2亿元，同比增幅在约697%—783%区间。稀土作为AI磁性材料与功率器件关键上游，其战略地位随着需求端放大而愈加显著。

⑦ 远东股份

子公司安缆中标中核集团紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目，承担核心供电系统建设。该项目具备战略示范意义，未来可能为AI数据中心等高能耗基础设施提供替代能源支持。

四、后市展望

① 宏观底逐渐确立，信心正在回流

人民币升值、物价回稳、流动性充裕——宏观层面的底部信号已经越发清晰。无论是政策端的逆周期调节，还是资金面的持续宽松，都显示出管理层稳增长、稳市场的决心。当前的市场，不再纠结“是否见底”，而是正在进入“如何修复”的阶段。信心的回流，是未来行情的最大变量。

② 主线清晰：AI+制造仍是最具穿透力的方向

AI算力、智能机器人、先进封装、光通信、节能装备等环节，正成为政策与资本的双焦点。从算力芯片到智能终端，从EDA设计到AI服务器，产业链正在全面提速。这不是阶段性反弹，而是新一轮科技周期的结构起点。

③ 业绩兑现期开启，优质公司将迎来估值再定价

三季报披露正在密集进行，优质公司的业绩兑现成为主线逻辑的现实支撑。AI算力、先进封装、光通信等板块的龙头公司，凭借高成长与盈利确定性，将率先获得市场重新定价的机会。结构性行情的广度正在扩散，资金正从观望转向配置。

④ 从“修复”走向“上行”

经历了几天的震荡与筹码换手，A股的估值已重回合理区间。随着政策底、业绩底与信心底的逐步确立，市场已从情绪修复阶段进入趋势上行阶段。

综合来看，随着三季报密集披露与政策托底共振，AI产业正从“故事阶段”走向“兑现阶段”。从确定性与成长性角度看，依旧坚定看好AI八大细分方向，这些将是未来数月最具穿透力的主线。行情的逻辑已经具备：宏观托底+产业兑现+资金回流。接下来，投资者需要做的不是寻找“新故事”，不是频繁操作，而是坚定在主线方向上，持有高质量资产。