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10月30日，Meta发布第三季度财报。表面数字亮眼——营收同比增长26%至512.4亿美元——却没能打动市场。股价当日下跌11.3%，市值蒸发2147亿美元（约合1.53万亿元人民币）。

财报背后，一次性税费、资本开支上调与成本增速加快等多重因素叠加，引发了投资者的集中反应。

一、核心事实与数据

1. 市场表现

·Meta股价于美东时间2025年10月30日收盘下跌11.33%，创三年来最大单日跌幅。

·单日市值蒸发约2147亿美元（约合1.53万亿元人民币）。

·此次下跌导致其市值跌至约1.68万亿美元。

2. 财务数据（2025年第三季度，未经审计）

·营收：512.42亿美元，同比增长26%（去年同期405.89亿美元）。

·净利润：27.09亿美元，同比下跌83%（去年同期156.88亿美元）。

·每股收益：1.05美元，同比下跌83%（去年同期6.03美元），显著低于市场预期（6.72美元）。

·一次性支出：净利润下滑，主要因美国总统特朗普推出的“大而美法案”带来一次性非现金所得税支出159.3亿美元，导致公司有效税率升至87%（去年同期为12%）。若剔除这一影响，当季的有效税率约为 14% 左右，净利润为186.4亿美元，每股收益达到7.25美元。

·运营数据：总成本和费用为307亿美元，同比增长32%，增速快于营收增速。运营利润为205.35亿美元，同比增长18%，运营利润率从去年同期的43%收窄至40%。

·AI业务：首席执行官马克·扎克伯格称，公司完全基于人工智能的端到端广告工具的年处理量已超过600亿美元。

3. 公司指引与战略

Meta对第四季度的营收预测范围为560亿-590亿美元。

公司将2025年资本支出预期上调至700-720亿美元（原预期为660-720亿美元），并提示2026年资本支出增长将“明显加大”。

4. 华尔街反应

10月30日，Meta财报发布、股价大跌后，华尔街几乎第一时间集体出炉了反应。

以下是机构的主要观点与动作：

·UBS上调Meta股价目标从900美元至915美元，看好广告业务强劲，维持“买入”评级。

·摩根士丹利、高盛、花旗、KeyBanc等多家机构下调了Meta的目标价，但大部分仍维持“买入”或“增持”评级。

·奥本海默与Benchmark两家机构下调了评级，分别至“持平”和“持有”。

二、财报解读和市场评估

1.税务影响一次性，运营压力更具持续性

第三季度净利润同比下滑主要源自美国税改法案带来的约159亿美元一次性所得税支出，若剔除该影响，公司三季度净利润将增至186.4亿美元，每股摊薄收益达7.25美元，不仅同比增长20%，更超过市场预期的6.69美元。但财报同时显示，公司总成本和费用同比增长32%，快于营收增速的26%，运营利润率有所收窄，Meta短期的运营杠杆承压，费用效率已成为投资者关注的新焦点。

2.市场关注点转向投资回报的可见性

目前市场的核心关注点已从AI概念的战略前景，转向实际回报的可见性。投资者希望公司能更清晰地说明AI投入如何在广告效率、内容分发以及企业级产品上转化为可量化收益。Meta未来能否在财务层面体现出AI投资的边际收益，将决定估值修复的节奏。

3.AI商业化路径仍需明确

除广告优化外，Meta在AI相关业务上的新增变现路径仍在形成阶段。与微软、谷歌等拥有企业级AI服务的竞争对手相比，Meta的AI应用仍以内部广告工具为主，商业化模式相对单一。

4.短期波动与长期价值并存

多数投行虽下调目标价，但仍维持“买入”或“增持”评级，并未否定其长期商业模式的根基与AI的潜在价值。这预示着，如果Meta未来能向市场展示出更明确的盈利路线图，当前的低位可能被视为长期布局的机会。