原文链接： https://www.yjnt111.top/article/1001

2025年11月的第一个周一，股指给了大家一个不一样的“涨法”。乐观的人，看到的是，指数回升了。上涨个股家数还是下跌个股家数的一倍以上，而悲观的人，就吐槽说，怎么上涨了，才涨了这么点，都没能涨过4000点呢？

实际上，只要你仔细算个账，就会发现，无论是从未来一年的角度，还是就从目前到月底的潜在涨幅算起，市场现在所处的位置，真的不算高啊。所以，今天涨没涨？涨了多少？就显得，都不那么重要了。

为什么这么说呢？咱们不说那么多大道理，就拿高盛最新发布的研报观点为例，这家国际重量级投行认为，在AI、反内卷及出海三大潜在强劲的获利因素驱动之时，可显著提振中资企业盈利前景。并且明确预测判断说，A股指数到2027年底期间，可实现约30%的潜在回报。如果预期实现的话，沪指明年年末就非常有机会触及5000点了。

不论高盛的预言有没有机会成真，中期看多的态度，已经是明确了。接下来，我们再把视线缩短一些，就看本月市场表现的话，那么在国内多家券商的眼中，都发布了各自的月度金股名单。大数据正式出炉后，更让我们对他们的表现拭目以待了。根据这份由42家券商研究所发布的11月金股组合详情来看，去重后共覆盖322只标的。而在这300余家公司，机构力度推荐频率最高的AI公司分别是中际旭创、金山办公和工业富联。

巧合的是，这三家公司，今日股价全部高奏凯歌。尤其是金山办公，走势即将刷新阶段高点，进一步验证了场外增量资金根据不惧指数波动风险，坚决布局核心科技资产的充足信心。

一、大势观察

具体到今天的盘面中，A股三大指数今日集体小幅收涨，沪指涨0.55%，收报3976.52点；深证成指涨0.19%，收报13404.06点；创业板指涨0.29%，收报3196.87点。沪深两市成交额达到21071亿，较上一交易日缩量2107亿。

行业板块多数收涨，船舶制造、游戏、文化传媒、煤炭行业、光伏设备、电源设备、石油行业、采掘行业、航空机场板块涨幅居前。个股方面，上涨股票数量超过3500只，近百股涨停。熔盐储能概念股大涨，迪尔化工涨超20%，东华科技涨停。AI应用端反复活跃，吉视传媒、三七互娱等涨停。煤炭板块再度走强，安泰集团13天7板。海南自贸区板块延续强势，罗牛山等多股涨停。存储芯片概念股回暖，普冉股份涨超14%。光伏概念股表现活跃，阿特斯涨超12%。

港股方面，港股11月3日收盘全线走高，恒生指数收报26158.36点，涨251.71点，涨幅0.97%；恒生科技指数收报5922.48点，涨14.4点，涨幅0.24%。恒生指数成分股中，友邦保险、万洲国际、小米集团-W涨幅居前，恒生科技指数成分股中，小鹏汽车-W、蔚来-SW、小米集团-W涨幅居前。

二、市场风向

①重磅政策： 中国家发展改革委等部门印发《深化智慧城市发展推进全域数字化转型行动计划》，其中提出，到2027年底，数据赋能城市经济社会发展取得明显进展，“高效处置一件事”覆盖城市运行重点事件，“高效办成一件事”覆盖高频民生事项，数字经济成为城市发展新动能，在城市智慧高效治理、便捷普惠服务、城市数字更新等重点领域和关键环节取得突破性进展，建成50个以上全域数字化转型城市。超大特大城市率先建成智慧高效治理新体系，落地一批先进可用、自主可控城市大模型。到2035年，涌现一批具有国际竞争力、全球影响力的现代化城市。

②数据利好 ：随着汽车、电子、新能源等重点行业加速自动化改造，工业机器人市场需求持续释放。9月，全国工业机器人产量达7.63万套，同比增长了28.3%。1-9月，累计产量达到59.5万套，超过上年全年的总产量。

三、焦点公司

①亚马逊 ： 公司股价上周刷新历史新高，这一涨幅领跑道指30只成分股，在标普500只成分股中，也排名第二。此前，亚马逊在业绩报告中宣布其云计算部门季度营收增长20%。CEO表示，AWS的增长速度“达到了自2022年以来的最高水平”，同时人工智能和核心基础设施的需求强劲。

②英伟达： 公司宣布，计划与韩国政府和主要公司合作，在韩国部署多达26万枚图形处理器（GPU），拟在韩国建立大规模的人工智能（AI）工厂。该计划涉及韩国政府和包括三星电子、SK集团、现代汽车集团等在内的主要行业领导者。

③特斯拉： 马斯克在社交媒体上表示，他和特斯拉芯片工程团队审核了智能辅助驾驶芯片AI 5的进度，非常棒。同时AI 6和AI 7也会紧随其后推出；AI 8的惊艳程度将超出想象。

④谷歌： 公司正准备推出其下一代人工智能模型 Gemini 3，公司 CEO 桑达尔·皮查伊在最新财报电话会议上确认，该模型将于 2025 年发布。

⑤震裕科技： 结合行业发展趋势及公司战略规划，公司和宁海县投资促进中心签订《战略合作协议》，计划于2025年-2030年期间在宁海县投资建设精密部件制造装备及工艺装备和精密结构件、人形机器人精密模组及零部件项目，投资总额为人民币21.1亿元。

⑥天奇股份： 公司与富士康新能源汽车产业发展（河南）有限公司签署《战略合作框架协议》，双方拟共同推动具身智能机器人在工业场景的深度应用与技术创新。

四、后市展望

①日韩股市连创新高，AI主题功不可没

统计今年前十月以来的全球市场表现，日韩股市行情可圈可点。像韩国KOSPI指数截至10月底，涨幅达72%，远超标普500的18%，而带动该指数领涨的核心力量，正是半导体板块。板块指数同周期涨幅高达128%，由于权重股SK海力士的拳头产品占据全球72%高端市场，三星公司12层HBM3E也与NVIDIA达成合作，两家合计掌控91%的HBM产能，受益于AI驱动的半导体超级周期，直接带动股市行情的全面发酵。

而日经225在近期突破52,000点，再创历史新高后,AI相关的科技硬件企业，成为最大赢家，像占据全球70%涂布显影设备市场份额的东京电子，稳居半导体设备霸主地位。丰田、索尼、信越化学等巨头持续加码股息派发，股东回报显著提升后，也进一步提升了场外资金的配置预期。那么目前由于市场继续上修算力开支与巨头公司的业绩预期，叠加英伟达股价正式迈过五万亿美元，开启AI投资坦途后，全球投资机构普遍对全球AI算力投资的持续性与商业帝国的回报能力，达成乐观共识。

②基金经理大幅提升科技持仓比例，新兴力量冉冉升起

视线转到A股市场当中，根据刚刚发布的公募基金三季报显示，科技股里和AI相关的股票，正不断成为基金经理的心头好。一方面，新易盛、中际旭创等公司，一跃进入基金重仓股前列，而白酒股如贵州茅台则排名下滑。代表基金经理们普遍看好人工智能，调仓换股的迫切意图，可见一斑。

另一方面，距离年末仅有40余个交易日，基金业绩压力如鲠在喉。在基金基准新规即将发布前，今年股指牛市行情格局下，所管理的基金是否跑赢大盘，或者说基金业绩能不能跟上对应基准指数的涨幅，正成为基金经理们寝食难安的根源。这时，坚守传统主题的基金经理在业绩和规模的制约下，快速换仓或转换思维，已经势在必行。基金重仓股的变迁，既反映了产业发展的不同阶段，同时还映射出面对激烈竞争的市场环境、瞬息万变的行业格局，只有紧跟时代步伐，把握产业趋势的专业投资者，才更有机会取得令人满意的长期收益。

如果说传统老基金的基金经理，拼的是业绩，而新发基金就要拼基金主题和基金公司影响力了。那么，在今年新发基金数量创近三年新高的数据面前，基金公司自然是不会吝啬往场内“投钱”的。接下来的问题，就是这些新发基金的操盘手们，在基金募集完成后，接下来会把资金投入到哪些主题呢？根据统计显示，由于三季度海外算力板块出现显著上涨，而部分市场人士开始敏锐意识到国内光通信板块基本面存在估值修复空间，因此普遍更愿意给予大幅增持的动作。那在这部分认知差逐渐消除后，由于国内的相关企业仍然具备较高的投资价值，使得机构在AI，以及整个半导体存储产业链的配置比例，大概率依然会采取只增不减的态度。

③存储进入卖方市场，接下来“涨价潮”将传导到股市？

从实体数据层面观察，产业终端的价格波动现状，让我们得以窥探近一个月以来，DRAM现货价涨幅之“疯狂”的深层次背景！像DDR5 16Gb，作为所有产品线中涨幅最为惊人的产品，单月涨幅实现翻倍的内在原因，还是在于AI产业火力全开的发展态势。

Trend Force日前报告就表示，第四季度Server DRAM合约价受惠于全球云端供应商扩充数据中心规模，涨势转强，并带动整体DRAM价格上扬。尽管第四季DRAM合约价尚未完整开出，供应商先前收到云厂商加单需求后，涨价意愿明显提高。该机构表示，将第四季度Conventional DRAM（一般型DRAM）价格预估涨幅从先前的8%-13%上调至18%-23%，并且“很有可能再度上调”。A股市场上存储芯片板块个股江波龙、香农芯创周一涨幅更是均在5%以上，直接衬托出了实业供需紧张的传导局面。

可想而知，芯片设计产业链厂商在存储行情持续高涨、端侧AI快速发展的背景下，业务发展弹性逐渐浮出水面后，有机会为整体AI行情衍生出局部的做多热情。而想要行情全局性充分回暖，暂时还具有一定难度，并且需要我们多一份耐心。这是由于中美贸易谈判、三季报，以及重要会议刚刚陆续结束，市场进入到了一段时间的业绩及事件真空期。

在缺少决定方向的催化剂面前，相对来说，具备涨价逻辑的半导体产业链，以及持续扩张的算力反向，方有机会展开结构性行情机会。因此整体来看，11月的上半月，大家更应该聚焦“核心赛道”，秉持“理性布局”的策略，投资体验应会相对顺畅一些。