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周三大盘行情走势并不“美丽”，指数点位继续在打折，而股指最终在尾盘，幸运收出阳线，银行为代表的权重股，功不可没。个股涨跌停板方面，也是可圈可点的，形成了接近7:1的比例，说明局部做多的局面，一定程度上得以维持。

最终市场想要真正走出盘局，继续向上拓展空间的话，一方面，需要蓝筹股来稳定重心。另一方面，确实也离不开以AI主题为代表的人气成长主题来提振空间。

而指数层面趋势突破的有效性，就亟待大市值的A股“十八罗汉”，和“山东帮”话题聚焦的金安国纪、中际旭创们，去共同确认了。

一、大势观察

具体到今天的盘面中，A股三大指数呈现震荡整理走势。截止收盘，沪指跌0.07%，收报4000.14点；深证成指跌0.36%，收报13240.62点；创业板指跌0.39%，收报3122.03点。沪深两市成交额19450亿，较昨日缩量近500亿。

行业板块涨少跌多，保险、采掘行业、医药商业、医疗器械、美容护理板块涨幅居前。

个股方面，上涨股票数量超过1700只，近80只股票涨停。防御性板块集体走强，其中油气概念爆发，石化油服、准油股份双双涨停。医药板块持续走高，细胞免疫治疗概念领涨，开能健康、济民健康等多股涨停。银行板块表现强势，农业银行、工商银行双双创历史新高。消费板块局部活跃，三元股份、中锐股份3连板，东百集团6天4板。锂电板块尾盘拉升，天际股份4天3板。

港股方面，港股当天收盘温和上攻，恒生指数收报26922.73点，涨226.32点，涨幅0.85%；恒生科技指数收报5933.99点，涨9.6点，涨幅0.16%。恒生指数成分股中的华润万象生活、新鸿基地产、京东健康涨幅居前。恒生科技指数成分股中的京东健康、美的集团、海尔智家涨幅居前。

二、市场风向

①政策利好： 国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见，其中提出，推进分布式新能源多领域融合开发。推进交通能源融合发展，鼓励在高速公路服务区、公路边坡及站场、铁路站场、机场、港口等交通场所建设新能源与周边用能一体化设施，积极应用柔性汇集接入、智能微电网、车网互动等技术，提升就地开发利用比例，推动新能源重卡规模化应用及配套补能基础设施建设，鼓励光储充换一体化开发。推进建筑光伏一体化发展，推动光伏系统与建筑同步规划设计、同步施工，推进建筑低碳用能和清洁供热，建设“光储直柔”新型建筑。深化推进农村能源革命，在严格落实用地政策的前提下，依托新模式新业态整合农村分散式风电、分布式光伏、水能等资源，提升乡村电力自主、可靠供应能力，促进农村地区新能源就地就近消纳利用。支持在海岛等地区推动海洋能多能互补发展，提升海洋能消纳保障服务能力。

②重要报告 ：央行日前发布2025年第三季度中国货币政策执行报告，报告表示“新一轮技术革命孕育兴起，金融与数字技术的融合方兴未艾，发展空间广阔。下一步，央行将充分发挥“数字技术+数据要素”双轮驱动作用，持续深化金融供给侧结构性改革，研究制定“十五五”时期金融科技发展规划，稳妥有序推进金融领域人工智能大模型应用，深化征信数据治理与产品创新，推动完善新型工业化金融服务体系，加强金融服务质效评估，为加快金融强国建设、经济高质量发展提供坚实支撑”。

三、焦点公司

①AMD： 公司首席执行官预测，受人工智能浪潮的核心驱动，至2030年数据中心芯片与系统市场规模将有望达到1万亿美元。AI正推动从硬件到软件的全面基础设施升级，以支撑庞大的算力需求。AMD预计未来三至五年公司数据中心业务年均增速将高达60%，凸显该领域巨大的增长潜力。

②微软： 公司宣布，未来几年将在葡萄牙港口城市锡尼什投资100亿美元，用于建设人工智能（AI）基础设施。这将成为欧洲最大规模的AI投资项目之一。微软将与开发商Start Campus、AI基础设施平台Nscale以及芯片巨头英伟达合作，在距离里斯本约150公里的锡尼什部署12,600块新一代英伟达图形处理器（GPU）。微软副董事长兼总裁布拉德·史密斯表示：“通过与Nscale、英伟达和StartCampus合作，加强葡萄牙的AI基础设施，我们正助力葡萄牙成为欧洲负责任且可扩展的AI发展标杆。”

③华为： 公司首席法务官宋柳平在其第六届创新和知识产权论坛上公开了华为公司的“技术家底”，并披露了专利新公开与商业化方面的最新进展。在此次论坛期间，华为还公布了第六届“十大发明”评选结果，涵盖计算、鸿蒙操作系统、存储等关键技术方向。

④英特尔： 公司证实，上任仅六个月的首席技术与人工智能官萨钦·卡蒂（SachinKatti）已决定离职，并将加入人工智能初创公司OpenAI，负责其AI基础设施的设计与构建。英特尔在声明中表示，首席执行官（CEO）陈立武将接替萨钦·卡蒂的职位，并表示“人工智能AI仍然是英特尔最重要的战略重点之一，公司正致力于在新兴的AI工作负载领域推进技术与产品路线图的实施。”公司同时宣布，任命前高级副总裁、谷歌高管克雷格·巴拉特（CraigBarratt）加入董事会，以强化技术决策层。

⑤德科立: 公司为推进全球化战略，深化海外市场布局，拟启动境外发行股份（S股）并在新加坡交易所上市。

⑥雷迪克: 公司与关联方上海傲意信息科技有限公司签署《战略合作协议》，双方拟合资设立浙江雷傲机器人有限公司，共同开展机器人灵巧手相关部件、灵巧手模组，机器人关节执行器等相关技术的研发与应用。

⑦长光华芯： 公司在互动平台表示，在光通信领域中，公司的100GEML已实现量产，200GEML已开始送样，100GVCSEL、100mWCWDFB和70mWCWDM4DFB芯片已达到量产出货水平。受益于近期算力需求增长，已有海外光模块大厂在验证公司多款芯片且验证顺利。

四、后市展望

①“十八罗汉”大放光彩，目的不仅仅是护盘

很多人只是关注A股周三个股涨跌的家数，而忽略了上证50，这个大盘股指数逆市翻红的情况。

那么之所以这个知名的大盘股指数最终能够一枝独秀，原因在于权重股的集体活跃。像周三多数时间里，尤其是上午时段，在市场里市值排前18的个股，也就是所谓的“十八罗汉”一度全线飘红。领涨的农业银行，更是续创历史新高，而这18只股票的AB股总市值亦超过了20万亿元。机构抱团取暖的迹象，愈发明显。而这种所谓的“取暖”，更可以解读为另一种程度上的无奈。

因为以往石化双雄逆市领涨的市况出现后，可以解读为国家队级别的资金，在低位积极护盘。而现在大盘股群体联袂走强，就只能从阶段性的市场高低轮动角度，去寻找逻辑推演的答案。毕竟，随着科技主题在业绩真空期，部分机构暂时选择获利兑现，其他增量等待机构拥挤度降低之时，那场外资金要么跟进补涨的的大消费方向，或者去从红利低波动的稳健角度，去寻觅有机会跟住或者大概率会在年末跑赢大盘的方向。这时候，超级大盘股就成为了“维稳”资金共同的选择。可是不能忽略的是，这种市况，以及这种策略，只是短期行为和现象，可持续性和市场空间，或许并不是想象的那么乐观。资金在这类群体里，追求的也是“投资舒适度”和“低波动率”，而不是“高弹性”和“高潜力增速”。

②软银一句话，美股抖三抖

而AI本身，存在的扰动因素，还只是在外部流动性层面， 行业本身实际问题并不大。美股科技主题昨夜今晨集体调整的动力，也只是由于软银集团宣布，公司在今年10月出售所持有的全部英伟达股票，套现58亿美元，所导致的。

于是有市场声音猜测，是不是目前美股就是2000年科技股泡沫破灭的前夜。实际上，包括美国高盛以及国内国信证券等多家机构观点，都明确指出在2000年3月泡沫顶峰时，纳斯达克综合指数的市盈率（P/E）高达惊人的200倍，其远期PE约60倍。相比之下，截至2025年11月，纳斯达克100指数的远期PE仅为26.7倍。

其次，从科技类上市公司盈利质量角度观察，可以区分出本轮科技牛市和2000年当时市场氛围的本质区别。当时的市场是由大量没有盈利、没有收入、甚至没有产品的“概念股”推动的。据估计，当时只有约14%的“.com”公司实现盈利。1999年的IPO市场极度投机，全年446起IPO的首日平均回报率高达70.89%，而2025年的AI浪潮是由全球盈利能力最强的“现金牛”企业主导的，这些领导者拥有强劲的资产负债表，其高估值建立在真实的盈利增长之上。wind数据显示，标普500信息技术板块在2025年Q3的净利润率高达27.7%，远高于五年平均水平24.7%，进一步说明当前业绩和股价同步上行的质量，是具有一定基本面保障的，远非资金推动和情绪发酵这么简单。

③股海争锋如登泰，唯有龙口出真龙！

在A股市场当中，AI主题的活跃度依然热度不减。“山东帮”的身影，也在AI板块当中不断浮现。之所以这么说，是由于周二当天游资席位净买入金额最高个股—金安国纪，盘后数据显示，当日“山东帮”净买入7320.98万元。

说到山东，在中国繁华富饶的国土版图上，这个拥有强大工业底盘、农业资源和人口红利的大省，正在用自己独特创新的方式交出在科技领域和资本市场的精彩答卷。除了短期走势活跃的金安国纪，盘面有着山东本地资金的助力之外，作为年度AI人气龙头的中际旭创，公司本身就身处山东。并且山东省委书记在今年的重要会议上，已经做出了“人工智能是头雁，它带动的不仅是一个产业，而是一整个经济体系的飞跃。省委、省政府要把AI作为战略核心，加快实施“人工智能+”行动”的明确表态后，有着其他相关政府部门配套政策利好的重要支持，整体主题行情的纵深发展，已经势在必然。

基本面本身的逻辑方面，机构观点也有了更清晰的认识。像银河证券就表示，算力板块依然处于业绩兑现阶段，以及较为适中的估值水平，可继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等细分主题。加之2026年即将成为折叠屏市场复苏的关键年，苹果传闻中的折叠产品将有望带动整体品类的讨论度，并可能在软件交互与硬件设计层面带来新的思考，进一步激发市场需求。

具体到市场环境当中，科技成长板块经历调整后，一旦半导体国产替代或AI应用端出现新的催化因素，超跌反弹机会一触即发的可能性，并不小。因此，策略上完全没有必要排斥“红利与科技”的均衡布局策略思路。短期之内由于双11效应和政策推动，使得消费股群体有所回暖。中长期的角度而言，成长板块的投资胜率很可能更高。而且大盘指数点位加速上行的话，个股普涨活跃都会给各个主题带来活跃的新机遇。