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2026AI资本支出将进入6000亿美元新纪元，全球 AI 的真正爆发，不是在2023、不是2024，更不是在2025，而是在2026。这不是观点，而是铁一般的数据正在把人类拖向一个全新的工业纪元。根据预见研究院的最新测算显示，全球六大云巨头的 AI Cloud Backlog（云计算未交付订单）已经推升到一个历史上从未出现过的高度——约1.25万亿美元。这意味着什么？意味着2026年全球AI资本支出将以至少40%的增速 暴冲一层台阶，直接跨入 6000 亿美元时代，彻底重置全球算力秩序。这不是预测，而是已经签署、已经锁定、必须交付的「真订单」。AI的下一轮浪潮不是讨论技术，而是讨论工业化规模 —— Industrialization at Compute Scale。

在这一轮里，最大的黑马不是微软、不是亚马逊，而是一个过去十年在云市场边缘徘徊的老巨头 —— Oracle。它的云计算订单在过去一年里暴涨到 4550 亿美元 的级别，这一切都源于它与OpenAI的深度绑定。换句话说，OpenAI需要扩张巨大算力，而Oracle 在扮演它的「AI Mega Data Center Partner」。微软Azure的订单亦逼近4000亿美元，Google Cloud的积累也在高速攀升。与此同时，被称为“新一代 AI 基建公司”的CoreWeave，其RPO已经同比三倍增长至 550 亿美元。巨头之间第一次出现了「传统云」+「新云」的组合格局，AI Infrastructure正在重新洗牌整个世界。

在如此庞大的backlog支撑下，2026年的AI Capex将突破600B USD，这意味着一个不可逆转的现实：人类第一次同时建造如此多的数据中心、如此多的 GPU 集群、如此多的能源转换系统、如此多的 HPC 互联设备。这不仅是科技行业的扩张，而是 人类计算能力的全面现代化（Computational Modernization）。很多人还停留在“模型升级、算法突破”的视角，但事实是，未来十年最稀缺的不是大模型，而是「电力、电源、服务器、光互联、交换机、PCB、冷却」，也就是预见研究院一直强调的五大核心：算力、存力、运力、电力、智力。

我们发现一个极其关键、却鲜有人理解的指标悄悄成为核心决胜点 —— Token Per Watt。这个指标决定未来十年谁能成为真正的 AI 帝国。简单讲，Token Per Watt就是单位功率能够生成多少 Token。它衡量推理效率、设备利用效率、商业化能力和规模收益。谁能在相同电力下生产更多 Token，谁就能快速降低推理成本，谁就能让大模型更便宜、更普及、更规模化运行。当前领先者非常明确：Microsoft 和 Google。微软依靠其全生态应用流量（Copilot + Office + Windows + Teams），而Google则基于TPU + Gemini的深度垂直整合。未来的 AI 霸权不是“谁训练最强模型”，而是“谁能以最低功率成本生成最多 Token”。这将重塑GPU、光模块、交换机、整机柜、PCB、电力架构每一条链条。换句话说：Token Per Watt 是2030年真正的“国际算力货币”。

在资本开支结构上，我们观察到一个清晰拐点 —— 至少在2026年，训练（Training）投入将会达到历史的最高峰。当前所有主要公司都在疯狂扩建训练集群：xAI 拥有全球最大的20万卡训练阵列，Meta、微软、谷歌、亚马逊则全线扩张下一代 pre-training compute，而 OpenAI 正在启动下一轮规模更大、功率更高的cluster。训练Capex当前占总投入的40–60%，但预见研究院判断自2027年起，这一比例将开始下降，未来会逐步走向 20–30%。这是因为训练集群具有周期性、阶段性，而真正持续、永续、无限扩张的，是 Inference（推理）。

推理是 AI 商业化的本体，是现金流本体，是落地能力本体，是 compute monetization 的核心。而推理的规模增长，将直接引爆：光模块从 800G → 1.6T → 3.2T，PCB 从 20 层 → 30 层 → 40 层，高速交换机带宽指数级提升，电力系统进入 HVDC、SST、储能系统全面升级的十年，数据中心从“耗电设施”变成“电力加工工业”。 “Power is the new currency of AI”，在 2026 年，这句话会成为现实。推理越强，电力越贵；电力越贵，AI 的货币化门槛越高；AI 的门槛越高，基础设施的利润越大。AI 电力，将成为下一个全球经济最重要的增量产业。

最终结论：全球AI Capex 进入6000亿美元纪元是一种“被动发生”的革命，因为订单已经签下，无法回头；云巨头的backlog达到 1.25 万亿美元是一种“锁定未来”的力量；Oracle 与CoreWeave的崛起代表新秩序开始重塑；Token Per Watt决定 AI 国际格局；2026 年训练达到最高峰，而 2027 开启推理主导时代；AI 电力成为整个革命的灵魂。世界已经悄悄发生了结构性转折，而大多数人还没有意识到：我们正在见证一场与电气化、互联网同级别的基础设施革命。

2026——AI工业革命的真正元年。

这是预见研究院的判断，也是时代给出的唯一方向。